国内菜系库存逐步下滑，中美加贸易前景仍不明朗

先来看国内菜籽菜粕库存情况，根据JCI最新统计数据显示，截至2025年第36周，目前国内主要港口地区菜籽库存大约为10万吨，较上一周持平；菜粕库存为2万吨，较上一周下降 1 万吨。从近年同期水平看，国内菜籽菜粕均处于近年历史同期偏低水平。

近一段时间以来，国内豆菜粕价差始终位于低位徘徊：现货方面，当前国内豆菜粕现货均价价差 在 400 元/吨左右，较前期下降约 50 元/吨，但仍位于年内低位；而期货方面，当前国内豆菜粕主力合约价差在 550 元/吨左右。

目前中美贸易谈判前景仍不明朗，短期内恐怕难有显著进展，甚至仍有波澜（据外媒报道，美国总统特朗普亲口对欧洲官员表示，为了迫使俄罗斯总统普京与乌克兰谈判，他愿意对印度和中国大幅加征关税，但前提是欧盟也得这么做）。此外，中加菜籽贸易方面，我国商务部已经官宣将调查期限延长至 2026年3月9日，而加拿大方面此前也官宣派出官员来华斡旋，不过截至目前没有新的进展。而澳洲加籽来华方面，此前有市场消息传出中澳菜籽贸易破冰可期，但仍需要等待官宣。

总的来看，在目前情况下，国内菜籽菜粕供应未来逐步收紧仍是大势所趋，市场变局在于中澳美加贸易谈判的进展，其中，澳洲菜籽来华或许只是时间问题，而加籽和美豆由于牵扯地缘政治显得较为复杂和跌宕。在此背景下，国内菜粕市场预计仍将维持偏强震荡走势。