成本支撑与供应过剩博弈，近期我国赖氨酸市场底部盘整待涨（2025年第37周）

核心内容提要：

近期我国赖氨酸市场在成本支撑与供应过剩的共同作用下呈现底部盘整态势。受终端集中备货推动，98.5%和70%赖氨酸价格周比小幅反弹0.1元/公斤，分别报6.6-7.1元/公斤和4.6-5.1元/公斤。尽管新季玉米价格高开，部分产区玉米价回升，但赖氨酸企业仍处于小幅亏损状态，成本底部特征明显。传统“金九银十”旺季受供应宽松抑制，价格反弹力度有限。同时，生猪市场持续低迷，养殖亏损扩大至90元/头，制约赖氨酸需求增长。预计短期市场延续震荡运行，中长期随供需平衡逐步改善。

上周以来，受国内赖氨酸市场终端用户集中性建仓备货推动，因此带动市场价格窄幅反弹，但由于市场整体供应形势依旧过剩，加上养殖业景气度欠佳，对赖氨酸市场需求面支撑不足，因此价格反弹动力不足，呈现弱势徘徊之态势。当前国内98.5%赖氨酸主流市场报价集中在6.6-7.1元/公斤，较前一周反弹0.1元/公斤，70%赖氨酸报价集中在4.6-5.1元/公斤，周比反弹0.1元/公斤。

1、近期我国玉米原料价格偏弱运行，赖氨酸加工陷入小幅亏损

今年9月上旬，我国黑龙江深加工新季玉米挂牌企业陆续增加，开秤潮粮折干价2160-2180元/吨，较去年普遍高开10-15元/吨。由于当前我国主产区新玉米仅是局部零星上市，东北潮粮收购为主，东北部分与新疆深加工企业玉米收购价连续提高。相比之下，华北产区新玉米批量上市期更早，华北玉米市场价格弱势波动。9月10日黑龙江吉林深加工玉米挂牌价2140-2225元/吨，周比部分回升60-75元/吨；山东深加工玉米挂牌价区间2280-2430元/吨，周比下跌10-110元/吨不等。根据当前玉米收购均价计算，我国98.5%与70%含量赖氨酸加工部分企业进入小幅亏损区间，换言之进入成本底部区间。

2、供应压力抑制传统旺季表现，近期我国赖氨酸市场以震荡为主

基于历史价格走势，往往每年四季度赖氨酸价格处于强势格局之中。而8-9月份，市场即开启上行通道，一方面，受“金九银十”行情所带动，市场备货往往于8-9月份开展；另一方面，每年的四季度即饲料产销旺季，继而带动添加剂行业也均处于旺季。加上当前市场价格已进入成本底部区间，因此，通常来说9月后赖氨酸市场行情易涨难跌。但是通过9月初一轮集中性采购，对赖氨酸市场行情虽有所提振，但受制于供应压力偏大，反弹幅度有限，短期市场或仍将以震荡运行为主。

3、近期我国生猪市场持续振荡，赖氨酸市场需求增长迟缓

进入9月，国内生猪市场在短暂上涨行情后再度表现出震荡下行的趋势。一方面是季节性出栏增加和出栏猪只体重仍偏重给市场带来较大压力。另一方面是市场需求依然较为有限。据JCI数据中心显示，截至9月10日我国生猪收购均价为13.42元/公斤，周比下跌2.81%，养殖亏损为90元/头，较上周亏损幅度显著扩大。

JCI认为9月国内猪肉供应依然维持较为宽松的局面。从生猪产能去化进程来看，当前能繁母猪仍处于缓慢去化过程，而仔猪市场的持续弱势或推动养殖端加快去化进程，但今年四季度国内猪源供应仍然较为宽松，猪市仍表现为区间震荡格局，这或意味着对后期我国赖氨酸市场需求也将呈现缓慢增长态势。

综上所述，当前赖氨酸市场虽具备成本支撑和季节性备货需求，但供应过剩与养殖业疲软仍构成主要压制。玉米价格波动带来的成本压力与生猪产能去化缓慢，共同导致赖氨酸需求复苏乏力。预计四季度市场将延续底部震荡格局，价格上行空间有限。未来需密切关注玉米价格走势、产能去化进度及终端饲用需求变化，市场企稳回升仍需供需两端协同改善。