我国小麦多主体收购量同比明显提高，秋季消费此消彼长

2025年9月8日—9月14日（第37周），我国夏粮旺季收购进入收尾阶段，国家粮食和物资储备局数据显示，截至目前全国各类粮食经营主体累计收购小麦达1.0016亿吨，较上年同期明显增加（2024年9月末累计收购量不到7000万吨），河南等五省累计最低收购价小麦1300万吨，截至9月15日中储粮收购库点数量累计约600个左右。由于我国华北玉米价格季节性下行利空小麦饲用比价，制粉企业小麦国庆中秋节前采购备货有一定支撑，近一周小麦现货价格小幅波动、均价反弹。

1、我国华北玉米价格弱势下行，制粉需求支撑小麦跌后反弹

今年9月中旬我国北方主产区二等容重新季小麦主流进厂价2390-2470元/吨附近，周比波动5-10元/吨，粮食企业和储备库三等至一等容重新季小麦收购价2380-2460元/吨。9月8日-9月12日我国中储粮公司小麦竞价销售周度数量约2.96万吨，较上周增加约1.6万吨，成交量约2.2万吨，成交率74.6%；其中新疆分公司陈麦成交价2250元/吨，北京分公司2416元/吨。2025年9月15日全国小麦市场均价2427元/吨，周比上升2元/吨，较上年同期低41元/吨。

以山东为例，我国饲料企业普通猪料玉米收购价2390-2430元/吨，周比小幅波动，深加工玉米收购价2270-2420元/吨，43%豆粕现货价格周比略升至3060元/吨，近期小麦比饲料玉米价差至-10~35元/吨之间，现价小麦较禽料玉米替代价值显著下降。如果以当前小麦2430元/吨和豆粕3100元/吨的价格为基准，当饲用玉米价格低于2370元/吨时，小麦将失去饲用替代价值。

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2、美农全球小麦数据利空与玉米比价提振，黑海小麦主导出口市场

截止今年9月12日的当周国际小麦价格低位反弹，其中美国软红冬与硬红冬小麦期价周线分别上升0.8%和1.9%，主要受到邻池玉米反弹的比价提振和技术性反弹的支持，不过全球小麦供应充裕格局，继续压制小麦市场的上行空间。9月12日美国农业部发布最新供需报告，小麦市场呈现美国收紧而全球宽松的特点。如，2025/26年度全球小麦产量上调930万吨至8.162亿吨，美国产量持平与5245万吨（同比降120万吨），澳大利亚上调350万吨至3450万吨（同比增39万吨），欧盟上调185万吨），俄罗斯上调150万吨、加拿大和乌克兰各上调100万吨；而同时全球小麦期末库存较上月预测增加398万吨至2.64亿吨。

以中国对美国小麦加征附加税25%估算，目前10-1月船期美国软红冬小麦进口理论成本约2790-2800元/吨，较南方国产小麦近月倒挂260-280元/吨，而免附加税下进口理论成本约2240-2260元/吨，顺差260-280元/吨；我国进口新季澳标白麦1月船期进口成本估算顺差约440元/吨。

总之，短期我国华北玉米新季上市导致市场价格探底，小麦饲用需求跌回阶段性低点，同时小麦制粉需求受双节备货和季节性消费回暖支撑，预计短期我国小麦价格走势区间波动、抬升空间受限，后期动态关注我国华北东北新季玉米产量与品质、我国粮食谷物收储与拍卖节奏、9月14日至17日中美会谈成果与农产品贸易市场动向。