国内菜系库存处近年同期水平，贸易前景扰乱短期市场

先来看国内菜籽菜粕库存情况，根据JCI最新统计数据显示，截至2025年第37周，目前国内主要港口地区菜籽库存大约为10万吨，较上一周持平；菜粕库存为2万吨，较上一周持平。从近年情况来看，国内菜籽菜粕均处于近年历史同期偏低水平。

从豆菜粕价差水平来看，目前国内豆菜粕现货均价价差维持在400元/吨左右的年内偏低水平，而且两者期货主力01合约价差则维持在550元/吨左右。

从外盘ICE菜籽基本面来看，在上周USDA上调加拿大菜籽产量之后，本周加拿大统计局发布的最新报告同样显示，2025/26年度加拿大油菜籽产量预估从上个月的1994万吨上调至2003万吨。在中国采购缺席与创纪录产量的共同影响下，ICE菜籽走势难免疲弱。而国内方面，可以看到国内菜粕基本面较前期没有明显变化，但最近2个交易日国内菜粕期货价格明显下跌，现货价格同样跟盘回落，主要原因在于市场担忧随着中美经贸谈判的持续、向好进行，美国农产品批量进入国内或许只是时间问题。

总的来看，当前国内粕类市场仍在等待中美经贸谈判对于美国农产品入华时间的确定，只有这一不确定性因素落地之后，市场的底部才有望真正夯实。当然对于国内菜粕而言，中美之后，中加之间的贸易前景同样需要密切关注。