成本支撑与供应压力博弈持续，近期我国赖氨酸市场价格弱反弹（2025年第38周）

核心内容提要：

2025年第38周，我国赖氨酸市场继续处于成本支撑与供应宽松的共同影响之下，整体行情以底部震荡为主。近期终端备货意愿略有回升，推动98.5%赖氨酸主流报价微幅调整至7.0–7.4元/公斤，70%赖氨酸报价维持在4.6–5.1元/公斤。原料玉米市场呈现区域分化，东北价格稳中有升，华北则因新粮上市承压下行，赖氨酸企业仍普遍处于小幅亏损状态。豆粕市场由于库存压力较大且现货走势偏弱，对赖氨酸替代需求带动有限。另一方面，生猪养殖亏损扩大至141元/头，严重抑制饲料消费需求。综合来看，赖氨酸市场短期延续供需博弈格局，价格上行乏力，预计仍将维持区间震荡运行。

上周以来，受国内赖氨酸市场终端用户集中性建仓备货推动，因此带动市场价格连续反弹，但由于市场整体供应形势依旧过剩，加上养殖业景气度欠佳，对赖氨酸市场需求面支撑不足，因此价格反弹力度仍有限。当前国内98.5%赖氨酸主流市场报价集中在7-7.4元/公斤，较前一周上涨0.3-0.4元/公斤，70%赖氨酸报价集中在4.6-5.1元/公斤，周比持平。

1、原料玉米区域分化明显，赖氨酸成本支撑仍显薄弱

近期国内玉米市场呈现“北强南弱”格局，区域价格走势进一步分化。东北地区新季玉米收购进度偏慢，深加工企业挂牌价格保持坚挺，黑龙江西部及吉林部分地区潮粮折干价维持在2190-2250元/吨，较9月初仍有20-105元/吨不等的涨幅。而华北地区新玉米批量上市，市场供应量增加，山东深加工企业挂牌价普遍下调至2250-2430元/吨，较月初下降40-210元/吨，拖累全国玉米均价小幅回落。

受玉米价格区域性回调影响，赖氨酸生产成本虽仍处于年度低位，但企业加工利润并未得到实质性改善。以当前玉米采购均价计算，98.5%赖氨酸仍处于成本线以下，部分地区赖氨酸企业延续小幅亏损状态，成本底部支撑虽存，但未能有效推动价格实现有效反弹。

2、供应宽松抑制价格弹性，“金九银十”旺季表现不及预期

尽管传统“金九银十”消费旺季已然开启，但赖氨酸市场并未出现预期中的价格回暖。近期部分终端企业虽开展阶段性补库，市场交投较前期略有好转，但由于行业整体产能仍处于过剩状态，企业库存压力依然偏大，抑制价格反弹空间。

以往四季度为饲料添加剂消费旺季，赖氨酸价格多呈稳中上行态势。但本年由于下游生猪存栏量调减、饲料企业采购策略趋于谨慎，加上国内赖氨酸产能仍处于高位，市场供需格局难以迅速收紧。尽管成本支撑下企业继续降价意愿不强，但在供应压力之下，赖氨酸价格上行阻力明显，短期依然以窄幅波动为主。

3、豆粕替代效应较弱，当前我国赖氨酸需求提振有限

作为蛋白类原料，豆粕与赖氨酸存在一定的替代消费关系。近期美豆期价受USDA报告利多提振出现反弹，但由于国内豆粕现货高库存、近月大豆到港量维持高位，加上政策调控预期增强，豆粕现货价格整体承压。9月第3周，国内43%蛋白豆粕现货均价报3067元/吨，较前一周继续回落9元/吨，较7月低点虽仍高出170元/吨以上，但整体仍处年中偏低水平。

豆粕价格的偏弱运行，削弱了下游企业调整饲料配方的动力，赖氨酸在性价比方面的替代优势未能有效凸显。加之国内饲料企业普遍对第四季度原料采购保持谨慎，赖氨酸在掺混中的添加比例暂未出现显著提升，整体消费增长仍较迟缓。

4、我国生猪养殖亏损扩大抑制需求，赖氨酸市场终端消费复苏依然缓慢

生猪市场的持续低迷继续制约赖氨酸需求的恢复节奏。据JCI统计，9月第三周全国生猪出栏均价跌破13元/公斤，创三年来新低，养殖端头均亏损扩大至158元。受此影响，养殖企业投料积极性明显下降，饲料企业普遍放缓采购节奏，以维持低库存运作为主。

能繁母猪存栏虽处于缓慢去化进程，但产能绝对量仍处高位，预计四季度生猪供应继续保持宽松，猪价反弹空间有限。养殖盈利难以迅速修复，意味着饲料消费难以显著提升，赖氨酸市场需求端暂不具备强劲回升基础。

综合来看，2025年第38周我国赖氨酸市场继续在多空因素交织中震荡运行。成本支撑虽在一定程度上托底价格，但供应宽松和需求疲软仍构成上行阻碍。豆粕市场的弱势表现未能为赖氨酸带来替代红利，而养殖端的深度亏损持续压制饲料消费情绪。短期来看，赖氨酸市场难破供需僵局，预计将继续底部震荡，波动幅度有限。中长期行情企稳仍待产能进一步优化、养殖盈利改善及终端需求实质性修复。市场参与者宜保持谨慎采购策略，重点关注新粮上市节奏、豆粕-玉米价差变动及生猪产能去化进程的实质性信号。