中欧班列停运加剧供应担忧，8月进口回落与养殖亏损共促乳清粉市场震荡偏弱（2025年第38周）

核心内容提要：

2025年第38周，我国乳清粉市场呈现供需双弱格局。8月进口数据环比回落，进口量66777吨，环比减少5.26%，进口单价降至1241美元/吨；同时生猪养殖亏损深化，头均亏损扩大至165元，严重抑制终端需求。人民币汇率升值使理论进口成本降至6266元/吨，但实际采购未见明显改善。外盘市场表现分化，美国报价微涨，欧洲市场涨跌互现。港口现货价格维持在6600-6700元/吨，周环比上涨100元/吨，但市场整体呈现量稳价稳的僵持态势。

上周以来，我国乳清粉市场行情震荡运行，受当前国内部分港口库存水平偏低、节前备货启动带动购销好转等因素影响，港口价格集中在6600-6700元/吨附近，周比上涨100元/吨，但实际成交价格略低，部分进口自中东及东欧品牌报价显著低于主流品牌。尽管人民币汇率升值在一定程度上降低了进口成本，但市场供需矛盾仍未有效缓解，行情整体呈现僵持态势。据行业数据显示，根据当前外盘报价650美元/吨与美元兑人民币汇率计算，我国乳清粉理论成本到港价为6266元/吨，受人民币汇率升值影响周比回调0.06%。汇率因素持续提升进口购买力，但实际采购行为并未出现显著改善，尤其是8月进口数据显示进口量减少，国内市场观望情绪依然浓厚。

——市场主要影响因素分析：

据USDA乳制品销售报告，本周以来乳清粉报价有所下跌，本周乳清粉销售报告显示截至2025年9月19日报价为1288美元/吨，周比上涨1.02%。当前美国本土乳清粉需求趋于稳定，但受出口价格缺乏竞争力而出口需求受限，乳清粉整体现货库存紧张，饲用乳清粉饲用乳清粉需求清淡。2025年第38周，美国中部地区饲料级乳清粉FOB价格区间稳定，市场报价集中在0.35-0.37美元/磅（778-822美元/吨），周比持平。而近一周以来欧洲大部国家乳清粉市场价格涨跌互现，其中德国饲料级报价888欧元/吨，周比下跌2欧元/吨；荷兰饲料级乳清粉917欧元/吨，周比下跌8欧元/吨；法国饲料级乳清粉大幅补涨，报价875欧元/吨，周比上涨60欧元/吨。

2、人民币汇率突破7.10关口创年内新高，乳清粉进口成本周环比再降0.8%

根据中国外汇交易中心数据，2025年9月18日美元兑人民币即期汇率收报7.0925，较9月15日的7.1285累计升值360基点，周内一度触及7.08下方的年内高点。汇率持续走强使上周以来我国乳清粉理论进口成本最低下探至6200元/吨附近，周环比最大降幅达到约0.8%。尽管汇率因素持续改善进口利润空间，但受国内生猪养殖头均亏损扩大至165元/头影响，终端采购仍未见放量。主要港口现货价格维持在6600-6700元/吨，汇率传导效应被疲软需求部分抵消，市场整体维持量稳价稳格局。

2、2025年8月我国乳清粉进口量触底大幅反弹，进口单价环比下跌

今年8月我国乳清粉进口量环比显著回调，但同比依旧以增长为主。据海关最新统计数据显示，2025年8月中国进口乳清粉66777吨，环比减少5.26%，同比增加5.06%；2025年1-8月中国累计进口乳清粉47.76万吨，同比增加14.38%，反映长期需求仍具韧性。

此外，今年8月我国乳清粉进口单价环比则明显下跌，进口单价为1241美元/吨，较今年7月下跌6.34，较去年同期均价下跌3.27%。

据了解，波兰与白俄罗斯边境因俄罗斯无人机越境事件自9月12日起关闭，导致中欧班列运输中断，大量货柜滞留在波兰马拉舍维奇枢纽。成都平台公司已于9月17日暂停对欧发运。该事件对中欧陆路物流造成短期影响，波兰方面表示边境关闭出于安全考量，并非针对贸易伙伴。目前中波双方正通过外交渠道进行沟通。当前中欧班列运输中断，对白俄、波兰、土耳其乳清粉进口有明显影响，以8月进口数据为例，我国进口自白俄的数量为7166吨，占比10.73%，进口自波兰数量为3482吨，占比5.2%，进口自土耳其数量为3050吨，占比为4.6%。需观察此次中欧班列中断时间，以及滞留的乳清粉数量。

    3、近期我国生猪养殖持续亏损深化，乳清粉市场终端需求明显受限

从需求端来看，国内生猪养殖业的持续亏损严重制约了乳清粉需求的释放。9月中旬，国内生猪出栏量逐步进入持续增量阶段，虽然规模企业的商品猪外销量略有缩减，但随着散户和中小养殖户出栏压力的增加，猪源供应整体较为宽松。据JCI数据中心显示，截至9月22日我国毛猪出栏均价为12.8元/公斤，较上周下跌3.2%。养殖效益区间维持在-100~100元/头，头均亏损小幅扩大至165元/头。

此外，我国仔猪市场同样表现疲软，15公斤重的仔猪价格大多跌至20~28元/公斤，仔猪价格已连续4个月下跌，且大部亏损80-150元/头，仅头部企业仍可维持保本。据JCI市场了解，当前国内仔猪供应25%左右，且目前补栏仔猪大约为明年2-3月出栏，换言之赶不上春节出栏，因此近期补栏积极性欠佳，仔猪养殖效益的持续恶化直接影响了饲料企业的采购意愿，终端饲企对乳清粉等原料采购保持谨慎态度，多采用随买随用的策略。

值得注意的是，下游终端饲料企业对品牌的接受度持续提高，特别是欧洲品牌在下半年天气转凉后的优势更加明显。部分土耳其、伊朗、波兰等国家的品牌逐步加大进入国内市场的力度，这些品牌价格与市场常规品牌价格存在一定差距，为终端饲企提供了更多选择空间，进一步抑制了对高价货源的采购积极性。

    综上所述，中欧班列停运事件为乳清粉市场带来新的不确定性，东欧地区20.53%的进口货源运输受阻，短期供应担忧加剧。虽然汇率升值降低进口成本，但生猪养殖深度亏损持续制约需求复苏，市场呈现供需双弱格局。外盘市场分化与欧美价差扩大为采购提供多样化选择，但中欧班列停运可能影响东欧货源的性价比优势。预计市场将维持震荡偏弱走势，价格波动幅度有限，需密切关注中欧班列恢复情况与东欧货源供应变化。终端需求疲软与供应不确定性的博弈仍将持续，建议采购方保持谨慎策略，适当增加库存缓冲。