入秋我国玉米豆粕从博弈到共振，DDGS报价反弹难持久

今年9月22日（周一）阿根廷政府宣布，将在10月31日前取消所有谷物的出口税。阿根廷玉米和大豆出口竞争力提高施压，美豆季节性收获压力渐现，中美领导人上周五通话后未表明农产品贸易谈判上取得进展，9月23日美豆主力11月合约盘中最低跌至10.05美元/蒲，是近六周来最低。受外盘走势和国内油厂累库趋势影响，近期我国豆粕现货价格震荡走弱。2025年9月23日我国主要厂商43%豆粕现货均价2995元/吨，周比下降72元/吨，较7月初时的年内最低点还高出101元/吨。

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9月中下旬我国玉米市场处于新陈交替阶段，华北地区玉米价格持续走低，而东北产区价格先涨后跌。今年我国东北深加工企业新玉米挂牌普遍早于去年一周以上，开秤价同比高100-200元/吨左右。近日黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价2020-2240元/吨，较9月初主流波动10-50元/吨；山东深加工玉米挂牌价区间2250-2450元/吨，较9月初波动下降40-180元/吨。7月中旬我国玉米酒精行业平均开机率触底回升，至9月下旬已临近50%，受国庆中秋假期前备货需求支撑，玉米酒精报价大体企稳、局部反弹，黑龙江普级玉米酒精出厂含税价格5000-5200元/吨，以新玉米20%潮粮成本估算下的酒精生产效益理论盈利约20元/吨。

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近期我国玉米价格弱势波动，豆粕现货价格回落，近期国产DDGS价格部分滞涨回落，2025年9月23日我国DDGS市场均价2331元/吨，周比反弹12元/吨，北方产区高脂DDGS出厂报价约2140-2400元/吨；国内DDGS单位蛋白价格为89.65元/吨，豆粕单位蛋白价格为69.65元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差上升至20元/吨附近，DDGS替代豆粕蛋白价值优势较小；东莞国产加籽粕报价2550元/吨，国产DDGS南运替代价格优势暂无。

总之，预计9-10月我国进口大豆到港量高位，油厂开机率和豆粕库存回升，短期供应宽松预期压制市场价格震荡偏弱，中长期需继续关注中美谈判进展对我国远期农产品进口规模影响。10月份后我国主产区新玉米相继批量上市，导致玉米现货价格探底，同时玉米酒精企业开机率进一步攀升，预计国产DDGS价格将跟随原料成本弱势震荡，DDGS替代蛋白价值提高。后期动态关注我国新玉米品质与上市节奏、玉米政策收购启动时间窗口、中美领导人10月底韩国会晤的可能性与进口农产品贸易市场动向。