CBOT豆粕周报（2025年9月22日至9月26日）

截至2025年9月26日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货下跌，基准期约收低3.31%，主要受到来自阿根廷的竞争压力和美国国内需求疲软的双重影响。

本周阿根廷临时取消农产品（包括豆粕）出口税的政策对全球豆粕市场造成冲击。由于阿根廷是全球最大的豆粕出口国，其税收政策的任何变动都会直接影响其豆粕在国际市场上的竞争力和供应量。人们担忧阿根廷豆粕出口增加将会打压美国豆粕出口前景，令美国豆粕价格受到压力。不过随着周四阿根廷恢复征收出口税，这一担忧有所缓解。

美国农业部出口销售报告显示，截至9月18日当周，2024/25年度美国豆粕净销售量为79,600吨，高于上周和四周均值。2025/26年度净销售量为146,600吨，一周前为151,300吨。2024/25年度迄今美国豆粕出口销售总量为1578.5万吨，同比增长13.74%；美国农业部预测全年增长12.7%。美国农业部单日出口销售报告显示，私人出口商周三报告向危地马拉销售101,400吨豆粕，在2025/26年度交货。

从国内需求方面，美国豆粕现货市场表现平淡，压榨利润维持在低位徘徊，未能为豆粕期价提供支撑。基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2025年9月19日当周，美国大豆压榨利润为每蒲3.18美元，比一周前减少5.6%。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨314.99美元，一周前为每短吨309.57美元。

市场将关注下周美国农业部发布的月度压榨数据，以评估国内豆粕供应情况。

持仓数据显示基金继续看空豆粕。截至9月23日，投机基金在豆粕期货以及期权部位持有净空单103,269手，比一周前增长20,497手。下面是过去一周期市述评：

9月22日，豆粕期货收盘下跌，主要反映了基金抛盘活跃。

9月23日，豆粕期货收盘下跌，主要原因是油粕套利交易活跃。

9月24日，豆粕期货收盘下跌，主要原因是基金抛售。

9月25日，豆粕期货收盘下跌，因为基金持续抛售。

9月26日，豆粕期货收盘上涨，但是周线大幅下跌3.3%。

9月26日收盘时，10月期约比一周前下跌14.1美元，报收268.8美元/短吨；12月期约比一周前下跌9.4美元，报收274.6美元/短吨；1月期约比一周前下跌8.5美元，报收278.8美元/短吨。