DCE生猪期价创历史新低，10月上旬国内生猪现货行情惨淡运行

继9月最后一个交易日，DCE生猪期货主力合约创上市来新低后，长假结束后首个交易日，DCE生猪期货主力合约2511再度大幅下挫，继续创上市以来最低价。业内分析认为，进入10月，国内生猪出栏量继续维持增量趋势，节后市场需求低迷，供应压力持续释放中，叠加现货市场持续下探，期货市场的弱势也映射出当前市场心态的悲观。

1、DCE生猪期货主力合约创上市来新低，业内对四季度行情持悲观看法

10月9日，DCE生猪期货2511合约开盘即大跌，日内跌幅接近6%，再次刷新历史新低。目前，多家期货公司分析认为，节后市场需求转弱，供应端则继续维持宽松趋势，尽管官方严抓产能调控，但短期市场仍难以扭转供需失衡现象。

和期货盘面形成鲜明对比的是，受DCE生猪期货2511大跌影响，生猪期权2511看跌期权涨势突出，如图。

2、生猪养殖效益亏损幅度加剧，部分头部企业“在劫难逃”

受国内生猪出栏均价持续下跌影响，当前国内生猪养殖效益亏损幅度进一步扩大，自繁自养效益亏损幅度已经超过200元/头，外购仔猪、二次育肥的理论效益亏损幅度均超过300元/头，如图。从此前国内部分头部企业公布的生猪养殖成本来看，当前的毛猪出栏均价已经低于部分头部企业的生产成本，仅个别企业能够保本或微利外，大部分养殖企业都将面临效益亏损的情况，这或许也会进一步推动产能去化进程。

综上所述，进入10月，国内猪价下跌的“当头一棒”已经导致大部分养殖企业面临效益亏损的困境，叠加今年四季度国内生猪供应依然宽松的预期，我们担忧在没有政策推动的影响下，猪价回暖的概率会相对偏低。但同时，随着产能去化的持续推进，明年生猪养殖业回暖的概率也在持续的提升过程中。