中美贸易摩擦陡然升级，国内菜粕市场情绪阶段性修复

一夜之间，或者说二夜之间，中美贸易摩擦再次陡然升级，下表简单汇总国庆节后中美之间制裁与反制裁措施。此外，有最新报道称，美国总统唐纳德·特朗普表示，将自11月1日起对中国商品再加征 100% 关税，并对“所有关键软件”实施出口管制。此举是在他威胁取消即将举行的中美会晤数小时后宣布的。

可以看到，骤然升温的中美贸易摩擦，仿佛今年 4 月 7 日再现。对于此前市场普遍担忧的美国农产品批量入华，目前来看市场情绪将有望阶段性修复，短期国内粕类市场可能会有所反弹。但中美之间的贸易摩擦对于国内粕类市场而言，始终是一种脉冲式的短期影响，就目前来看，其呈现出跌宕前行、长期仍在向和解努力、短期常有黑天鹅事件爆发的特点。

对于当前市场而言，很难想象中美之间在短期内就完全脱钩，这意味着市场始终担忧美国农产品会在某一个时刻突然涌入；而短期中美贸易摩擦的反复，尤其是特朗普的情绪化推特治国，又使得这一个美国农产品突然涌入的时刻令市场难以预测。在此背景下，当前国内粕类市场正处于 “短期情绪修复支撑反弹、长期基本面定调趋势、中美贸易摩擦不确定性扰动节奏” 的复杂格局中。对于市场参与者而言，既需把握情绪修复带来的短期交易机会，也需聚焦大豆进口量、库存变化、下游需求等基本面数据，同时警惕贸易摩擦、政策突发调整等黑天鹅事件对市场的冲击。