JCI：全球玉米和小麦库消比，看似膨胀实则脆弱

JCI：全球玉米和小麦库消比，看似膨胀实则脆弱

全球主要国家玉米供需平衡表角度，9月份美农报告2025/26年度全球玉米产量12.87亿吨，上一年度产量12.29亿吨，同比增长5767万吨，库存消费比21.97%（2024/25年度22.75%）。为2013/14年度以来最低水平。

按照当前消费量来看，库存最安全的国家当属中国；在主要出口国中，美国玉米降量空间相对充裕，降量空间1960万吨左右，其余主要出口国库消比相当脆弱。

从全球主要国家小麦供需平衡表角度来看，9月份美农报告2025/26年度全球小麦产量8.069亿吨，上一年度产量7.999亿吨，同比增加700万吨，库存消费比32.29%（2024/25年度32.87%）。为2014/15年度以来最低水平。

按照当前消费量来看，库存最安全的国家当属中国，乌克兰已是最低库销比，产量不容有失。美国、加拿大、澳大利亚、欧盟与俄罗斯（700+150+140+280+210），期末库存能承受的最大调整降量合计1480万吨。

------拉尼娜刚登场，2026强厄尔尼诺释放出“候场”信号

就在NOAA刚刚宣布拉尼娜形成的同时，长期预报已释放出“急转弯”信号——2026年春季起，赤道太平洋将迎来西风异常，次表层暖水将逐步东移，多数集合预报模型显示，Niño3.4区海温距平将在7月前突破+0.5℃，秋季更将升至+1.5℃以上，强厄尔尼诺信号清晰可见。这一转变的先兆已现：北太平洋“高压-低压”偶极型环流形成，西风爆发抑制上升流，为暖相ENSO的发展奠定基础。

JCI研究发现，厄尔尼诺对北半球的黑海地区以及欧盟产区的小麦并不友好，尤其是在主产国库消比脆弱的背景下，任何产量损失都将触发小麦的反弹行情。且如果天气模式从厄尔尼诺直接切入偏强拉尼娜，那么南北美地区的大豆产量或可接棒小麦上涨接力棒，合力催生一波全球大宗农产品牛市。