中国七年首现零进口：1500万吨“流浪美豆”的全球困局

2025年9月，中国海关总署公布的数据犹如一颗深水炸弹，震惊了全球大豆市场：中国当月从美国进口大豆的数量为零，这是自2018年11月以来的首次。曾经占据中国大豆进口半壁江山的美国，如今却遭遇了零订单的尴尬境地，这一变化背后，是中美贸易摩擦的持续升级以及全球大豆市场格局的深刻重塑。而美国农业部长布鲁克・罗林斯的一番话，让美豆出口困境浮出水面。由于对华销售受阻，美国有至少1500万吨大豆面临“无家可归”的尴尬境地，而罗林斯“向南美推销”的迫切举动，进一步揭开了一场由贸易战引发的全球农业秩序重构。

#中国采购转向：南美大豆主导进口，美豆份额遭挤压

中国作为全球最大的大豆进口国，其采购动向一直牵着市场的神经。9月中国大豆进口量达到1287万吨，为历史第二高水平，其中来自巴西的到货量同比增长29.9%，至1096万吨，占比85.2%，来自阿根廷的进口量也增长91.5%，至117万吨，占比9%。中国当月从美国进口大豆的数量为零，这是自2018年11月以来的首次。数据对比鲜明，美国大豆在中国市场的份额被南美大豆迅速蚕食。综合来看，2025年1-9月期间，中国从巴西进口了6370万吨，同比增长2.4%，从阿根廷进口了290万吨，同比增长31.8%。而尽管中国买家正在回避今年的美国收获，但从2025年初的购买意味着，今年迄今美国大豆的进口总量已达1680万吨，同比增长15.5%。

#美豆遇冷核心因：关税削弱竞争力，采购窗口逼近关闭

这一局面的形成，关税是主要因素。持续的贸易争端使得中国对美国进口大豆征收反制关税，美国大豆在中国市场的价格竞争力锐减。以及之前收获的美国供应（即旧作大豆）已经交易完毕。目前中国尚未购买任何来自今年秋季收获的美国大豆，美国大豆的采购窗口正在迅速关闭。美国农业部出口检验报告显示，上周美国大豆出口检验量有所增加，但是年度累计出口量仍比去年同期减少26%。有报道称，由于巴西大豆溢价昂贵，一些中国买家已经推迟采购12月和1月船期大豆。市场人士估计中国在12月至1月期间的大豆进口需求约为800万至900万吨。如果中美达成某种协议，美国大豆可能满足部分需求。

#美国困局：1500万吨大豆积压，转销海外杯水车薪

美国方面，面对中国市场的流失，陷入了巨大的困境。美国至少有1500万吨大豆没有确定需求，仓库积压如山，部分粮仓甚至因不堪重负而倒塌。美国农业部长布鲁克・罗林斯表示，美方正在与南美国家磋商，试图将积压的大豆销往南美。但现实困难重重，南美最大的大豆进口国阿根廷，其自身对大豆的需求有限，且美国大豆要想在南美市场具有竞争力，价格必须远低于当地大豆，这意味着美国可能需要提供大量补贴。此外，巴西本土大豆产量充足，能够满足国内加工需求，对美国大豆的进口意愿极低。

为了缓解大豆过剩的压力，美国还将目光投向了东南亚国家，如印尼和越南。美国农业部牵头游说，最终在9月底与这些国家签订了120万吨的出口协议，但这点订单量对于美国庞大的大豆库存来说，只是杯水车薪。而且，这些国家的大豆压榨产能有限，饲料需求也不足以消化美国的过剩产能，美国为了促成交易，不得不主动压价，导致美国大豆价格暴跌，豆农损失惨重。而特朗普200亿美元援阿根廷计划则激怒美国豆农，大豆协会主席拉格兰怒斥：豆价正跌、中国零采购，华府却砸钱扶植“竞争对手”。

#南美分化：巴西产能扩张巩固优势，阿根廷停滞不前

从全球大豆市场的长期发展来看，巴西大豆产业的扩张态势明显，而阿根廷则相对停滞。2025年，巴西全国含油籽粒加工总能力达7640万吨，较2024年增加5.7%，其扩张主要由生物柴油需求上升驱动，而阿根廷的加工装机能力则与2024年持平，仍为7000万吨。巴西在大豆生产、加工和出口方面的优势不断巩固，进一步挤压了美国大豆的市场空间。

#中美贸易博弈：短期缓和存期待，结构性冲突难消

不过，中美贸易关系也出现了一些缓和的迹象。美国总统特朗普表示，相信会达成一项大豆协议，且确认将在两周后与中国领导人会晤，这让市场对中美贸易协议的达成抱有一定期待。如果贸易关系实质性缓和，中国可能会重启美国大豆采购，这将对美国大豆出口及价格产生积极影响。但同时也应看到，中美之间的结构性冲突依然存在，贸易摩擦的长期化趋势难以避免。而有别于美方表态的多次反复，中国外交部在回应相关问题时，表示“目前没有可以提供的信息”，从容之下，更显中国对博弈主动权及节奏之掌控。

总体来看，从当前美豆市场运行态势来看，其交易核心已围绕新季收割与出口销售展开，叠加美国政府停摆导致关键数据缺失，市场对供需基本面的判断更多依赖中美博弈动态与南美供应预期。短期而言，美豆对非中国市场的出口虽仍有性价比优势，能对销售进度形成一定支撑，但随着采购窗口期不断缩窄，且中国尚未启动今年美豆新作采购，美豆平衡表面临的出口下调、库存上调压力将逐步显现，这一趋势已在年度累计出口量同比减少26%的数据中初现端倪。

长期来看，美豆价格缺乏趋势性上涨动力的格局并未改变。进入10月后，市场焦点已转向巴西新作——目前巴西大豆播种进度达11%，整体推进顺利，Conab更是预测其2025/26年度产量将达1.7764亿吨、出口突破1.12亿吨，庞大的供应预期将持续加重全球大豆库存压力，为新年度国际大豆偏弱定价奠定基础。与此同时，阿根廷因连续两年丰收叠加比索贬值，出口政策调整的可能性仍在，而南美近年持续的丰产与出口性价比优势，已连续挤占美豆市场份额，即便美豆出口转向国内压榨（9月美豆压榨量创同期纪录），内需体量也难以填补中国市场流失的缺口，期末库存上调仍是大概率事件。

对于后市，需清醒认识到全球大豆供应结构已较2018/19年度发生根本性变化，巴西大豆长期丰产的逻辑仍在延续，本质仍是巴西旧作挤占美豆新作出口、新作丰产压制预期的循环。因此，对交易“中国重启美豆采购”的看涨逻辑需保持谨慎，这一预期既缺乏稳固支撑，也难以扭转全球供应宽松的大趋势，还需警惕美豆后续补跌风险。后续需重点关注美豆出口实际进度、月度平衡表调整，以及巴西新作播种天气、阿根廷出口政策变动等变量，而中美贸易的结构性冲突若未实质性化解，美豆仍将长期承压于供需宽松格局。