工厂挺价检修驱动维生素市场低位反弹，畜禽养殖低迷制约反弹力度（2025年第45周）

核心内容提要：

近期，国内维生素市场出现低位反弹迹象。本轮行情主要受供给端因素驱动：一方面，主流工厂持续实施挺价策略；另一方面，益曼特维生素E装置计划自11月初停产检修至12月底，引发了市场对供应收紧的担忧。受此影响，叶酸、维生素A、E等多种产品价格趋强运行，带动维生素价格指数周比小幅上涨0.33%。然而，需求端却表现疲软。生猪市场因出栏高峰期到来而价格承压，头均养殖亏损严重；禽类市场亦处于供需失衡的弱势震荡格局。畜禽养殖景气度不佳，严重制约了维生素需求的实质性回暖。因此，当前维生素市场的反弹更多是供给端推动，其持续性和力度因需求不振而受到限制。

上周以来，国内维生素市场整体关注度有所上升，加上工厂采取挺价策略，因此部分产品市场贸易商报价趋强运行，带动维生素价格指数继续上行。据JCI统计数据显示，第45周我国维生素价格指数为0.629，周比上涨0.33%，但较去年同期则大跌41.14%。

1、工厂挺价与检修共振，近期我国维生素市场关注度升温

11月3日，据市场消息反馈，帝斯曼-芬美意与中国能特的合资企业益曼特维生素E装置计划停产检修，预计检修时间从11月初开始，至12月底结束。受当前国内维生素工厂持续实行挺价策略影响，本周国内维生素市场关注度有所提升，部分品种市场价格趋强运行，当前叶酸市场可流通货源数量偏少，因此价格上涨至250-270元/公斤，较前期上涨10-15元/公斤，此外，维生素A、E、VB6、VD3价格也均保持偏强态势，因此带动维生素价格指数进一步窄幅反弹。

2、生猪出栏压力加剧与禽类市场供需失衡，近期我国养殖业效益形势难撑维生素市场

进入本周，国内生猪出栏 均价再度呈现弱势下滑趋势，一方面是四季度是年内生猪出栏高峰期，而10月国内规模企业生猪出栏量整体略有缩量，而11~12月预期供应呈现增量趋势，猪价依旧承压；另一方面，DCE生猪期货2601合约回调，二育积极性下滑，猪价缺少利好支撑，整体价格水平再度下滑。据JCI数据中心显示，截至11月6日我国生猪出栏均价为11.92元/公斤，较10月高点下跌4.5%左右，头均养殖亏损则再度降至近-200元/头。

而本周以来国内禽类市场延续区间窄幅震荡的局面，终端需求虽有小幅回升，但不足以改变供需基本面走向。当前DCE鸡蛋期货持续走强，市场行情预期回暖，但现货市场则继续受困于供需失衡的基本面之中，因此鸡蛋现货价格为5.67元/公斤，周比下跌3.08%，即时销售亏损1.2元/公斤。而肉鸡市场冻品成交速度放缓，终端市场以消耗库存为主，冻品价格有所回落，故导致屠宰企业收购积极性下降，这对活鸡市场形成下行压力，本周我国肉鸡收购均价为8.17元/公斤，养殖盈利0.06元/羽。JCI认为短期国内禽类市场在缺乏基本面持续向好的大前提下，市场行情仍将以弱势震荡格局为主。

整体来看，当前国内畜禽养殖景气度欠佳，不利于维生素需求面支撑力度的回升，因此短期维生素市场整体行情有所反弹，但力度有限。

综上所述，当前维生素市场正面临“供给挺价”与“需求不振”的博弈格局。短期内，工厂的主动挺价和装置检修计划将为市场提供底部支撑，并可能推动价格继续试探性上涨。然而，下游畜禽养殖业的深度亏损是抑制维生素需求的核心矛盾，决定了本轮反弹的天花板。若养殖端盈利状况无法得到根本性改善，维生素市场的回暖将缺乏坚实基础，行情或将在反弹后转入震荡整理阶段。未来需密切关注养殖端的补栏节奏和盈利变化。