中国大单采购支撑美豆市场，多空交织国内DDGS报价仍有震荡

今年11月14日美国农业部公布11月供需报告，美国大豆产量下调幅度不及预期，导致美豆期价明显下跌。不过11月17日（周一）市场传闻中粮集团在近日加大了采购力度，约14船84万吨，推动美豆期价强劲上涨，美豆主力1月合约期价报收11.57美元/蒲，创下2024年6月以来的最高水平。在外盘成本驱动下，国内豆粕现货市场震荡偏强，但近月进口大豆供应充裕和高库存压制使其跟涨幅度弱于外盘，全国豆粕基差整体持稳，贸易商挺价情绪升温。2025年11月18日我国主要厂商43%豆粕现货均价3113元/吨，周比上升9元/吨，较7月上旬时的年内最低点高出219元/吨。

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今年11月中旬起我国玉米市场行情持续走强，主要因为东北玉米尚未迎来大规模上市，而华北地区对东北优质玉米的需求旺盛，同时物流紧张加剧了供应压力。11月18日，黑龙江吉林深加工企业新玉米折干价区间1944-2060元/吨，周比多数上升20-50元/吨；山东新玉米水分18%左右价格区间2180-2350元/吨，周比多数上升10-70元/吨。国内玉米原料成本上升推动玉米酒精报价大体企稳、部分反弹，潮粮生产优势支撑玉米酒精企业开机率坚挺偏高，黑龙江普级玉米酒精出厂含税价格4750-4800元/吨，以新玉米20%潮粮成本估算下的酒精生产效益理论盈利约130元/吨。

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受我国玉米酒精开机率持坚、玉米豆粕现货价格上升和终端需求动态采购等多空影响，近期国内DDGS市场价格区间内窄幅波动。2025年11月18日我国DDGS市场均价2214元/吨，周比下降8元/吨，北方产区高脂DDGS出厂报价区间2000-2250元/吨；国内DDGS单位蛋白价格为85.16元/吨，豆粕单位蛋白价格为72.39元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差略降至12-13元/吨，DDGS蛋白替代价值呈回升趋势；东莞国产加籽粕报价2530元/吨，国产DDGS南运替代价格优势暂无。

总之，中国采购支撑美豆期价强势运行，短期国内豆粕市场或将维持震荡偏强格局，中长期来看市场焦点于中美大豆采购订单规模和到港速度，南美天气变化对大豆丰产预期的影响。同时，预计我国玉米价格将保持偏强走势，直至北方玉米集中上市和物流缓解，玉米酒精企业开机保持季节性高位，国产DDGS市场跟随玉米豆粕窄幅震荡，低毒素DDGS坚挺抗跌。另外，动态关注中美关系与中国采购美国农产品订单，远月玉米替代品供应增加可能令能量饲料原料行情承压。