JCI：虽然但是，美豆盘面反应较为失落

JCI：虽然但是，美豆盘面反应较为失落

近年美豆对华销售与年度销售目标对比情况：JCI统计数据显示，除掉208/19年度与2019/20年度正值上一次中美贸易战，美豆实际到港量占美豆全年出口目标分别为18.2%与39.3%（均值28.8%左右），其余年份，美豆实际到港量占比美豆全年出口目标的均值为50%左右。

对于2025/26年度美豆销售情况：由于美农停摆，截至9月25日当周，美豆全球市场销售了1187万吨2025/26年度交付的新豆，低于去年同期的1894万吨，同比落后约707万吨。作为对比，至2024年11月底，美新豆（2024/25年度）全球销售达到3619万吨，其中对华销售约1648万吨。若至11月底美豆对华销售数据仍为零，则美豆对华销售将丧失超七成的份额，约占美豆销售总额的35%左右。

两名知情贸易商透露，中粮集团周一至少购买了14船美国大豆，总计至少84万吨，计划于12月和1月发货。这是自10月中美领导人在韩国举行峰会以来，中国的最大一笔大豆采购交易。

12月-1月采购进度： 截止至11月4日，12月船期采购目标450万吨，实际采购198万吨，占比43.9%，采购缺口252万吨；1月船期采购目标500万吨，实际采购26.4万吨，占比5.3%，采购缺口474万吨。2月船期采购目标950万吨，实际采购量310万吨，占比32.6%，采购缺口640万吨。

大豆到港预估：12月份预估到港量850万吨左右。5月12日中美日内瓦联合声明公布，中美贸易关税中，美豆进口关税降至23%。中美90天关税暂停协议于2025年5月14日生效。第三轮中美贸易谈判7月28-29日在瑞典举行，延长90天关税休战期。9月15日，李成钢说本次中美马德里会谈，双方围绕TikTok及中方有关关切进行了坦诚、深入交流，就以合作方式妥善解决TikTok相关问题，减少投资障碍，促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。10月31日特朗普与中国元首会晤，达成协议框架。随后华盛顿官员表示中国同意在年底前购买1200万吨美国大豆，并在未来三年每年购买2500万吨。

另，巴西方面，根据贸易商统计数据，截止至当地时间11月18日，2025年11月份巴西大豆累计对华出口装运257万吨。作为对比，2024年11月对华出口装运192万吨，五年平均194万吨。

近月巴西豆榨利依旧很差：国内油厂榨利来看，12月份美湾大豆到岸升贴水250美分/蒲，对应美湾豆进口盘面榨利-239元/吨左右（3%关税）；2025年12月份巴西豆到岸升贴水为225美分/蒲，对应巴西豆进口盘面榨利-150元/吨左右。12月国内豆粕平赢成本折合盘面3233元/吨，11月18日下午三点收盘3041元/吨。

当前市场焦点在于受榨利欠佳影响，油厂采购积极性不高，12-1月依然没有大量采购。近期市场消息称中粮集团至少购买了14船美国大豆，总计至少84万吨，计划于12月和1月发货。这是自10月中美领导人在韩国举行峰会以来，中国的最大一笔大豆采购交易。当然，这距离今年剩下40天左右要采购美方官员口中的美豆1200万吨的目标仍有较大距离，这令市场感到迷茫。天气因素中，弱拉尼娜形成，巴西局部大豆播种是否顺利亦是影响市场短期走势的重要因素。