终端消费始终难以达到预期，近期国内猪市行情缺乏回暖基础

近期，国内生猪市场在供需基本面持续失衡的压力之下呈现弱势震荡格局，即使现货价格出现短暂反弹，但无论是力度还是空间都较为有限。JCI分析认为，国内生猪产能去化过程相对偏缓，以及四季度中后期生猪供应季节性增长奠定了生猪供应过剩的局面。但今年以来，国内餐饮消费的疲弱加剧了供应过剩的风险，令猪价处于近五年来同期的低位水平。结合当前DCE生猪期货2601合约走势来看，四季度中后期国内猪市依然难以走出效益亏损的“漩涡”。

1、10月国内餐饮消费指数创十五个月新低，11月表现指数大概率继续下降

根据中国烹饪协会数据显示，受国庆、中秋双节影响，10月份餐饮市场呈现“短期回暖、后劲不足”的特征。整体表现指数为41.80，仍低于中性水平8.20，环比略降0.40。节假日消费推动现状指数升至38.21，环比增加8.37，但仍处于低位；而随着节假日过后客流回落，经营预期下降更为明显，预期指数跌至45.39，环比下滑9.17。进入11月，国内肉品消费呈现萎缩趋势，餐饮业表现指数或再度创两年来新低。

2、国内生猪现货行情反弹空间有限，DCE生猪期货持续趋弱

尽管本周国内生猪出栏均价呈现小幅反弹行情，但市场普遍预期行情回暖空间有限。此外，从DCE生猪期货2601合约走势来看，周图已经连续14周处于下滑过程中，多家期货机构均对近月市场维持相对悲观的看法。

综上所述，今年四季度以来，政策端对于生猪产能的调控措施正在逐步落实，但实际的效果并不明显，产能去化带来的效果在短期内难以释放。加之四季度以来，二次育肥规模虽不及上半年，但集中性入市对于上市高峰期的猪价仍将带来不小的压力，因此养殖端还应及时出栏，避免压栏导致猪源集中上市带来的猪价下行加剧效益亏损风险。