CBOT豆粕周报（2025年11月17日至11月21日）

截至2025年11月21日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货冲高回落，基准期约收低1.7%。周初豆粕在中国采购美国大豆消息的提振下创出9个月高点。但是随着市场质疑中国采购前景，加上南美豆粕出口异常强劲，导致豆粕期价震荡回落。

本周南美豆粕出口强劲的消息引发市场关注。周三巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，11月份巴西豆粕出口将达到268万吨，较一周前预测值调高约20万吨，比去年同期激增95万吨，有望创下历史新高。此前的月度纪录是去年10月份的246万吨。分析师称，美国压榨厂停产检修，推动豆粕价格上涨，这使得巴西豆粕更具竞争力。今年头10个月巴西豆粕出口量已经超过2000万吨，同比增长3.9%。

此外，一船3万吨阿根廷豆粕在中国顺利清关，这是2019年获批对华进口以来该国豆粕首次进入中国市场，标志着两国豆粕贸易渠道正式打通。如果未来阿根廷豆粕价格具有优势，中国企业可能会继续采购。

美国统计调查局发布此前因政府停摆而延迟公布的统计数据，8月份美国豆粕出口量为133.6万吨，环比下降4%，但是仍为历史同期最高。

美国农业部补发的周度出口销售报告显示，截至10月2日当周，美国2025/26年度豆粕净销售量为32.83万吨，当周出口量为9.89万吨。

基于美国农业部压榨周报的计算结果，截至2025年11月7日当周，美国大豆压榨利润为每蒲3.11美元，比一周前增长13.1%。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨338.40美元，一周前为322.08美元。

从基金持仓来看，截至10月7日，投机基金在豆粕期货以及期权部位持有净空单116,044手，比一周前减少1,560手。下面是过去一周期货市场述评：

11月17日，豆粕期货涨至九个月来最高，基金买盘活跃，大豆飙升。

11月18日，豆粕期货市场收盘下跌，主要受到油粕套利的打压。

11月19日，豆粕期货市场收盘下跌，因为技术性抛盘活跃。

11月20日，豆粕期货市场收盘下跌，基金抛售活跃。

11月21日，豆粕期货收盘上涨，主要受到油粕套利解锁的提振。

11月21日收盘时，12月期约比一周前下跌7.4美元，报收315.1美元/短吨；1月期约比一周前下跌5.4美元，报收319.2美元/短吨；3月期约比一周前下跌3.1美元，报收324.7美元/短吨。