时隔十五个月我国能繁母猪存栏量跌破4000万头，市场回暖基础逐步夯实

根据官方消息显示，今年10月末，我国能繁母猪存栏量降至4000万头以下，这是十五个月以来，国内能繁母猪存栏量首次降至此水平以下。同时，结合国内生猪市场出栏体重下降，季节性猪肉需求高峰的到来，我们认为国内猪市底部得到进一步夯实，猪价再度深跌的概率逐步降低，但考虑到前期能繁母猪高存栏量“变现”为商品猪供应宽松的局面，四季度后期国内猪价的回升空间也将相对有限。

1、10月末我国能繁母猪存栏量降至4000万头以下，年内累计减产约80万头

今年11月18—19日，农业农村部在安徽蚌埠召开稳定畜牧业生产工作推进会。会议指出，今年以来，畜牧业生产保持稳中有进发展态势，生猪产能综合调控稳步推进，10月末全国能繁母猪存栏量重新回到4000万头以下，动物疫情形势总体平稳，产业安全发展持续向好。

据JCI估算，截止至今年10月末，年内我国能繁母猪存栏量已累计减产约80万头，按照PSY  21，育成上市率85%估算，我国商品猪预计将减少1400~1500万头，如图。和前期官方减产目标相比，目前距离“达标”仍有约40~50万头的减产空间，距离基准存栏量仍有90~100万头的差距，预计这些减产“余量”将在三个月内陆续调整完成，减产压力不大。

2、国内生猪市场产能去化进程有所提速，猪市行情底部进一步夯实

正如JCI之前所预测的，四季度我国能繁母猪存栏量或迎来拐点，我国生猪产能去化之路或有所提速。而从官方数据来看，目前我国生猪产能去化进程的确有所加快。此外，进入四季度后期，随着天气的转冷，肉品消费也迎来旺季。当然，这种肉品消费的增幅或难以撼动供需失衡的基本面，但可以“加固”市场底部。

综上所述，随着能繁母猪存栏量的进一步调减，国内生猪市场行情筑底反弹的概率在逐步提高，但基于产能去化带来的实际影响预计将在明年下半年逐步显现，今年四季度国内猪市“借力”上涨的动力不足，供需基本面偏宽松的行情仍将主导整体行情。当然，阶段性的需求放量对于短期猪价仍会带来温和回升概率。