我国能繁母猪存栏量下降未能提振市场，11 月末猪价再度弱势运行 （2025年第48周）

2025年第48周，尽管官方透露10月我国能繁母猪存栏量已经降至4000万头以下，时隔十五个月再次低于此水平，但现货市场需求相对温和，整体猪肉供应依然较为充裕，猪价继续弱势震荡。目前，考虑到供需基本面偏空的格局难以改变，猪价回升空间有限，进入四季度中后期，随着市场需求的回升，猪价也有望温和回暖。

JCI数据显示，2025年第48周，我国毛猪出栏均价11.5元/公斤，较上周下跌1.88%。养殖效益区间为-345~-175元/头，头均效益亏损260元；猪粮比4.96：1，处于一级预警区间。

1、2025年第48周国内生猪市场价格和效益一览：

2、国内生猪出栏价格继续弱势运行，猪粮比跌至一级预警区间

近一周以来，国内生猪市场行情延续弱势震荡的格局，生猪出栏均价逼近11元/公斤整数关口，北方地区受二育减少和天气寒冷 影响，多地猪价跌至11元/公斤下方，而猪粮比价跌至一级预警区间，如图。根据《调控预案》，当猪粮比持续低于5：:1时，官方将启动冻肉收储工作（华储网公布11月24-27日中央储备冻猪肉轮换出库和收储竞价交易有关事项的通知，合计收储数量0.9万吨），因此我们还需重点关注近期官方售出方面的消息。

3、能繁母猪存栏去化带来的利多提振有限，静待腌腊需求启动

近期，官方消息显示，10月末，我国能繁母猪存栏量降至4000万头以下。常理来说，产能去化的效益对于生猪会带来实质性的提振，但此次国内猪价不涨反跌，主要在于产能去化影响的是明年生猪供应形势，而放眼现阶段，国内生猪供应依然宽松，终端消费疲弱，而常年已经启动的腌腊需求则因明年春节时间的延迟而延后，预计进入12月后，腌腊需求的启动或对猪价形成相应提振。

此外，官方发布的农产品供需报告显示，四季度生猪出栏节奏趋于平稳，入冬后居民家庭腌腊、灌肠等需求增长，猪肉消费进入旺季，猪肉进口量继续保持低位，供需形势改善将带动猪价温和反弹。预计春节前猪价将季节性温和回升。