玉米成本与酒精开机率齐升，近期我国DDGS市场低位波动

今年11月24日中美元首通话后，我国新增采购美豆节奏有所加快。据美国农业部数据显示，自10月底中美贸易休战以来，中国开始购买美国大豆、小麦、玉米和高粱，私营机构预测中国对美豆采购量约350万吨到400万吨之间。不过中国采购能否达成的目标担忧和南美大豆竞争压力下，近期美豆期价偏强震荡。受外盘成本端提振，我国沿海主流厂商豆粕现货价格上涨，但成交大幅收缩，终端饲料厂商维持刚需补库，追涨意愿不强。2025年12月2日我国主要厂商43%豆粕现货均价3117元/吨，周比上升40元/吨，较7月上旬时的年内最低点高出222元/吨。

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今年12月初，我国东北新季玉米进入批量上市早期，短时极端天气和物流问题限制了北粮南运，不过优质玉米需求与强劲走势加深基层贸易看涨惜售情绪，东北玉米市场价格保持强势运行，同时华北农户陆续售粮导致价格小幅波动。12月2日，黑龙江吉林深加工企业新玉米折干价区间1994-2140元/吨，周比普遍上涨35-70元/吨；山东新玉米水分18%左右价格区间2200-2370元/吨，周比多数波动10-30元/吨。国内玉米原料成本偏强走势，支撑玉米酒精报价坚挺为主、部分反弹，潮粮生产优势支撑玉米酒精企业开机率坚攀升，黑龙江普级玉米酒精出厂含税价格4800-4850元/吨，以新玉米20%潮粮成本估算下的酒精生产效益理论盈利约90元/吨。

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低质潮粮玉米成本相对优势，近期我国玉米酒精开机率攀升，同时豆粕现货价格区间震荡和终端DDGS采购刚需补库，近期国内DDGS市场价格维持低位波动。2025年12月2日我国DDGS市场均价2185元/吨，周比下降15元/吨，北方产区高脂DDGS出厂报价区间1950-2250元/吨；国内DDGS单位蛋白价格为84.04元/吨，豆粕单位蛋白价格为72.48元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差下降至11-12元/吨之间，DDGS较豆粕的蛋白替代价值较小；东莞国产加籽粕报价2490元/吨，国产DDGS南运替代价格优势暂无。

总之，我国玉米成本总体抬升、玉米酒精企业开机率季节性高位、豆粕现货区间震荡，预计短期国产DDGS市场区间震荡、低毒素品行情坚挺。近期特别关注我国新玉米农户售粮进度与玉米收储政策是否落地，中长期看我国玉米酒精行业开机率可能在入春后趋跌，一季度中国采购的美国农产品到港陆续增加，我国对巴西DDGS进口手续可能备齐并开始采购，新的供需博弈格局将会展开。