CBOT小麦周报（2025年12月1日至12月5日）

截至2025年12月5日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货延续疲软走势，基准合约周度下跌0.51%，全球供应大幅宽松依然是影响小麦价格的主导因素，美国出口竞争力偏弱，使期价持续承压。

本周的主要压力来自全球产量增加。继上周布宜诺斯艾利斯谷物交易所上调阿根廷小麦产量后，本周ABARES将2025/26年度澳麦产量预估上调近200万吨至3560万吨，创下历史第三高。加拿大统计局预计加麦产量达到创纪录的4000万吨，远超市场预估的3850万吨，再度强化全球供应充裕的市场认知。

黑海冲突也是市场关注焦点。在俄罗斯船只持续遭到乌克兰无人机袭击后，俄总统普京威胁切断乌克兰出海通道，令市场担心黑海谷物出口中断。周三普京与美国特使会晤后，尽管未达成任何协议，但是市场对黑海出口受威胁的担忧有所缓解。

美国农业部补发的出口销售报告显示，截至10月30日当周，2025/26年度美国小麦净销售量50.54万吨，一周前49.98万吨。本年度迄今销售总量同比增长22%，而美国农业部预测全年出口增长9%。出口检验周报显示，截至11月27日当周美国小麦出口检验量为38万吨，低于所有分析师的预期，比一周前减少20%，但同比增长29%。

干旱监测报告显示，截至12月2日，冬小麦处于干旱地区的比例为35%，上周39%，去年同期为29%。周五，ICE美元指数报收98.968点，比一周前下跌0.44%。

下周关注焦点同样集中在供需月报。分析师预计美麦期末库存可能微幅下调，但调整幅度有限，难以扭转全球供应宽松的大趋势。若全球产量预估继续上调，或黑海地区紧张局势未能显著影响出口，小麦价格可能继续承压运行。

从基金持仓来看，截至10月28日当周，投机基金在小麦期货及期权市场持有净空单75,133手，比一周前减少33,692手或30.1%。下面是过去一周期市述评：

12月1日，小麦期货收盘略微下跌，因为基本面利空。

12月2日，小麦期货收盘上涨，因为黑海地区紧张局势加剧，空头回补。

12月3日，小麦期货收盘稳中下跌，主要受到基金抛盘的打压。

12月4日，小麦期货收盘温和上涨，追随邻池玉米和大豆市场的涨势。

12月5日，小麦期货收盘温和下跌，主要反映了全球供应充足。

12月5日收盘，12月期约比一周前上涨6.5美分，报收537.50美分/蒲；3月期约下跌2.75美分，报收535.75美分；5月期约下跌3.75美分，报收543美分。