JCI：2025年巴西大豆对华出口同比增约1370万吨

JCI：2025年巴西大豆对华出口同比增约1370万吨

天气模式进展情况：阿根廷罕见42℃高温锁定跨年，潘帕斯草原逼近历史极值。巴西2025/26大豆收获逐步开始，初步报告显示收成前景乐观。根据农业咨询公司AgRural的报告，尽管巴西今年12月经历了有利的天气条件，当前大豆作物的产量仍不确定，因此最终的收成情况将取决于1月、2月以及部分地区3月初的天气状况。

对于2025/26年度美豆销售情况：截至12月11日，2025/26年度美豆全球市场销售了2578万吨，低于去年同期的3871万吨，同比落后约1293万吨。作为对比，至2024年12月底，美新豆（2024/25年度）全球销售达到4017万吨，其中对华销售约1886万吨。采用去年12月底美豆对华销售数据作为对比，约占美豆销售总额的47%左右。

远月采购进度和待采缺口预估：截止至12月30日，1月船期采购目标450万吨，实际采购447万吨，占比99.3%，采购缺口3万吨。2月船期采购目标950万吨，实际采购量787万吨，占比82.8%，采购缺口163万吨。3月船期采购目标1200万吨，实际采购量930万吨，占比77.5%，采购缺口270万吨。4月船期采购目标1150万吨，实际采购量366万吨，占比31.9%，采购缺口784万吨。

巴西12月大豆装船节奏：巴西方面，根据贸易商统计数据，截止至当地时间12月30日，2025年12月份巴西大豆累计对华出口装运222万吨。作为对比，2024年12月对华出口装运79万吨，五年平均132万吨。2025年1-12月（截止至12月30日）巴西大豆对华累计出口8715万吨，去年同期7343万吨，同比增长约1372万吨。

近月巴西豆榨利有所改善：国内油厂榨利来看，1月份美湾大豆到岸升贴水238美分/蒲，对应美湾豆进口盘面榨利-109元/吨左右（3%关税）；2月份美湾大豆到岸升贴水234美分/蒲，对应美湾豆进口盘面榨利-140元/吨左右（3%关税）。1月份巴西豆到岸升贴水为165美分/蒲，对应巴西豆进口盘面榨利116元/吨左右。2月份巴西豆到岸升贴水为152美分/蒲，对应巴西豆进口盘面榨利112元/吨左右。1月与2月美湾进口大豆折算国内豆粕平赢成本折合盘面分别为2917元/吨与2957元/吨，1月与2月巴西进口大豆折算国内豆粕平赢成本折合盘面分别为2630元/吨与2635元/吨。

中方采购节奏不及预期以及南美总体丰收预期不改仍施压美豆走势。国内油厂榨利大幅改善。美豆采购节奏以及美豆到港是否与巴西新作大豆重叠，成为后期市场关注焦点。若美豆在3-4月份集中到港，叠加巴西新豆蜂拥上市，将对国内外市场造成不小的冲击。