2025年中国玉米淀粉副产品市场回顾 ----成本与替代博弈下震荡上行

2025年我国玉米淀粉副产品市场行情总体呈冲高回落、全年收涨走势，年内各品类最高价分别出现在2月底（蛋白粉）、8月下旬（胚芽粕）、12月中旬（玉米纤维），最低价分别出现在1月初（玉米纤维）、4月初（胚芽粕）、4月中旬（蛋白粉）。其中玉米原料成本波动、淀粉企业及胚芽压榨开机率季节性调整、豆粕等替代品价格震荡、中美贸易政策变动、淀粉残渣出口需求增减、玉米原料品质变化对淀粉副产品行情具有重要影响。

2025年1月，在我国玉米成本小幅上升、豆粕现货偏强震荡、深加工行业开机率维持季节性高位和临近春节假期前终端采购升温等偏多因素影响，玉米淀粉副产品价格开始上扬。春节假期归来，2月上旬我国油厂尚未全面恢复开机，特朗普关税政策引发贸易战上升担忧，巴西大豆装运延迟，国内豆粕现货价格强势上涨，同时中储粮玉米继续扩大增储，推动玉米原料成本涨势扩大，饲料企业补库需求被迫提升，国内玉米淀粉副产品报价同步快速上涨。

作为对美反制措施，2025年3月4日我国宣布对原产于美国的玉米、小麦、大豆等进口商品加征关税。中美贸易战担忧落地，南美大豆丰产在望，2月下旬至4月初我国豆粕现货价格震荡回落。此外，由于我国玉米原料品质下降导致的玉米副产品毒素偏高，限制了饲料企业使用量，玉米蛋白粉、玉米胚芽粕价格跟随豆粕行情回落，而玉米纤维由于低蛋白低脂肪的饲料经济效益更优和出口需求同比增加等利好支撑，使其价格起跌时间相对偏晚。

2025年4月我国进口大豆供应上量速度不足，部分油厂缺豆停机，豆粕现货价格大幅走高，4月24日华北豆粕报价最高4000-4350元/吨，约三周时间全国豆粕均价累计上涨926元/吨。不过4月下旬贸易商低价出货和进口大豆到港预期庞大的看空情绪回归，豆粕现货价格快速回落直到6月初进入低位震荡。受我国豆粕现货行情利多推动，玉米淀粉副产品同步走强且一直延续到6月底，因为玉米成本压力和淀粉需求弱势导致淀粉开机率减产降库，导致淀粉副产品供应收紧。

2025年7月初我国年内首场进口玉米拍卖启动，玉米市场滞涨回落，带动淀粉副产品价格同步下滑，但新玉米尚未批量上市，淀粉企业开机率同比明显偏低，淀粉副产品价格跌势整体温和，其中胚芽紧缺与压榨下降还推动胚芽粕行情在8月期间逆势反弹。9-10月伴随我国华北大部和东北局部新季玉米进入收获期，玉米市场价格总体处于探底之中，11月行情反转走强，12月涨势放缓趋向偏强波动，上述期间蛋白粉与纤维价格基本与玉米原料走势一致，不过受鱼粉价格冲高支撑蛋白粉替代性价比，玉米纤维出口较好推动厂家库存下降，蛋白粉与纤维报价相比玉米同期更为抗跌；不过胚芽粕因为处于全年中的压榨旺季，供应相对充足导致价格相对跌势更久。

总之，2025年我国玉米蛋白粉北方产区均价最高点在2月底约4540元/吨，最低点在4月中旬约3668元/吨，年波动率4.73%，为淀粉副产品中波动率最低。2025年我国喷浆玉米纤维北方产区均价最高点在12月中旬约1472元/吨，最低点在1月初约784元/吨，年波动率为31.28%，为淀粉副产品中波动率最高。2025我国玉米胚芽粕北方产区均价最高点在8月下旬约1910元/吨，最低点在4月初约1284元/吨。