JCI：印尼查封棕油种植园行动或扰动正常生产

JCI：印尼查封棕油种植园行动或扰动正常生产

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差小幅波动

2026年1月5日-2026年1月9日（第2周），截至当周周五下午三点收盘，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差211美金/吨，前一周219美金/吨，周比价差绝对值走窄8美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差100美金/吨，前一周90美金/吨，周比价差小幅走扩10美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势周比反弹，其中美豆油主连周比反弹1.22%，马棕油主连周比反弹2.51%。影响因素有：其一，截止至1月6日，2月船期采购目标950万吨，实际采购量833万吨，占比87.7%，采购缺口117万吨。3月船期采购目标1200万吨，实际采购量1009万吨，占比84.1%，采购缺口191万吨。4月船期采购目标1150万吨，实际采购量406万吨，占比35.3%，采购缺口744万吨。5月船期采购目标1150万吨，实际采购量224万吨，占比19.5%，采购缺口926万吨。市场统计美豆采购近1000万吨，相当于美国财政部长贝森特所称中国将在2月底前采购1200万吨美国大豆的80%。不过美豆到港节奏值得市场特别关注，尤其是在美国密西西比河物流运输，包括运河水位是否受限以及与美玉米是否存在争夺运输资源的问题。短期来看，国储拍卖节奏、美豆到港节奏以及通关节奏等均为市场关注的焦点。中长期来看，若美豆在3-5月份集中到港，叠加巴西新豆蜂拥上市，将对国内外市场造成不小的冲击。其二，彭博与路透预估马来西亚12月份棕榈油产量在176万吨左右，出口量集中在124万吨左右，库存在298万吨左右。12月马棕油出口环比差异化较大。其中AmSpec：马来西亚12月1-31日棕榈油出口量为1197434吨，较上月同期出口的1263298吨减少5.2%。ITS：马来西亚12月1-31日棕榈油出口量为1240587吨，较上月同期出口的1316455吨下降-5.76%。SGS：预计马来西亚12月1-31日棕榈油出口量为1000703吨，较上月同期出口779392吨增加28.4%。印尼能源矿产资源部称，印尼将在2026年为生物柴油项目分配1565万千升棕榈油基生物柴油，基本和2025年的额度持平。这一决定引发了交易员和分析师对印尼能否实现2026年实施B50掺混目标的质疑。

——2026年第2周国内三大油脂期货主力合约周比小幅波动

截止至2026年第2周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差-688元/吨，前一周-722元/吨，周比价差绝对值走窄34元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差1048元/吨，前一周1225元/吨，周比走窄177元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差360元/吨，前一周503元/吨，周比价差走窄143元/吨。

2026年第2周我国三大油脂期货（05）周比涨跌互现，其中DCE豆油期货主力合约周比上涨1.68%，DCE棕油期货主力合约周比反弹1.14%，ZCE菜油期货主力合约周比下跌-0.5%。

——我国2月棕油进口成本依旧倒挂，国内棕油库存周比降

2026年第2周周五数据显示，2月份24度马来棕油进口完税成本8920元/吨（前一周8875元/吨），周比上涨45元/吨。按照DCE棕油期货05合约1月9日下午三点收盘8682元/吨计算，不计算现货基差的背景下，2月我国进口棕油亏损238元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比小增：JCI统计数据显示，截至2026年第2周，我国沿海主要港口豆油库存102.1万吨，周比下降1.8万吨，降幅约1.7%，较去年同期增长14.7%，高于5年均值79.6万吨22.5万吨或28.3%。我国沿海主要港口棕油库存76.5万吨，周比增长1.2万吨，增幅约1.6%，较去年同期增长55%，较5年均值77.7万吨略降1.2万吨或-1.6%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约和马棕油期货主力合约周比反弹。由于棕榈油产量进入季节性低谷期，而主要节日临近，届时需求将会增强，短期棕榈油价格或将止跌企稳。不过市场对印尼能否实现2026年实施B50掺混目标的质疑。不过印尼总统称，印尼今年可能查封400万至500万公顷棕榈油种植园。分析人士预测，查封行动可能会扰乱棕榈油生产，从而进一步推高全球棕榈油价格。如果印尼政府生柴配额不能如期大幅增长，棕油市场将失去能源需求这一重要引擎。短期市场影响因素包括但不局限于海关通关节奏，国储拍卖节奏，南美局部干旱是否发酵以及1月份美农报告美豆单产是否调整等。中长期来看，全球大豆供应充裕，风险控制仍应是终端考虑首位。