成本下移与需求预期改善交织，近期我国乳清粉市场偏弱振荡运行（2025年第2周）

核心内容提要：

2026年第2周，我国乳清粉市场在多空因素交织下呈现偏弱震荡格局。价格承压主要源于港口到货充足形成的现货压力，同时成本端因人民币汇率走强呈现下移态势，理论进口成本微幅下跌至6600元/吨附近。中美贸易政策保持稳定，关税与物流成本明朗化，为市场提供了底部支撑。欧洲市场乳清粉价格局部走强，形成外盘参照。下游需求端出现积极变化，生猪价格震荡偏强，养殖亏损幅度收窄，市场对二季度行情预期转好，带动仔猪补栏积极性上升，价格周比上涨4.06%，这为乳清粉的中远期消费预期注入动力。然而，当前猪价仍低于成本线，制约即期需求，市场处于弱现实与强预期的博弈之中。

近期，我国乳清粉市场供应充足，价格偏弱震荡运行，港口价格集中于6300-6400元/吨。成本端呈现下行态势，受人民币汇率连续走强影响，同期外盘乳清粉报价则维持在700美元/吨附近，目前理论进口成本约为6600元/吨，周比微幅下跌。此轮成本下降与近期的中美贸易政策动向相关：自2025年11月10日起，双方在关税及物流领域相互释放善意，实际执行税率与物流成本趋于稳定。

——市场主要影响因素分析：

11月10日，交通运输部发布公告称，暂停对美船舶收取船舶特别港务费。美国贸易代表办公室（USTR）于当地时间11月9日发布公告，宣布暂停针对中国海事、物流及造船业的301调查相关措施。

据国务院关税税则委员会11月5日公布公告称，自2025年11月10日13时01分起，对美反制对等关税将延续现行10%的加征税率，执行1年。这意味着，相较于此前34%（其中24%暂停）的潜在税率，实际执行税率自上次暂停后并未发生变化，美乳清粉进口关税维持16%。

近一周以来欧洲大部国家乳清粉市场价格偏强运行，其中德国饲料级报价1015欧元/吨，周比上涨17欧元/吨；荷兰饲料级乳清粉1010欧元/吨，周比上涨6欧元/吨；法国饲料级乳清粉报价891欧元/吨，周比持平。

2、近期我国生猪市场回暖，市场看好二季度需求仔猪补栏积极性上升

2026年第2周，国内生猪市场呈现震荡偏强格局，效益亏损幅度进一步收窄。2026年第2周，我国毛猪出栏均价12.58元/公斤，较上周0.88%。养殖头均效益亏损115元。同时受生猪市场回暖的提振，加上市场普遍看好今年二季度生猪行情，为此近期我国仔猪价格也连续上涨，截至1月12日我国仔猪收购价格为25.14元/公斤，周比上涨4.06%。

尽管当前猪价持续低于成本线，对乳清粉的即期需求仍形成制约，但市场回暖带来的效益改善及对未来的乐观预期，已开始通过仔猪补栏环节传递至中远期需求。

展望后市，乳清粉市场的短期走势仍将取决于现货供需基本面。港口库存的消化速度与下游饲料企业的实际采购节奏是影响价格的关键。中长期来看，市场的转折点在于生猪养殖效益能否持续改善并完成由亏转盈的修复。若仔猪补栏带来的乐观预期能顺利兑现为实实在在的饲料消费增长，将有力支撑乳清粉价格。同时，需持续关注中美贸易关系的潜在变化、人民币汇率走势以及欧洲市场行情，这些外部因素将通过成本与情绪渠道影响国内市场。预计在市场明朗化前，乳清粉价格将延续震荡格局。