成本与比价双重影响供需，近期我国DDGS抗跌属性增强

今年1月12日美国农业部发布最新供需报告，美国大豆收获面积预估上调，导致大豆产量上调至42.62亿蒲，同时受巴西竞争激烈影响，美国大豆出口调低至15.75亿蒲，美豆期末库存预估上调6000万蒲至3.5亿蒲。本周一美豆主力3月期价10.5美元/蒲，环比收低1.1%，周二续跌后基本回吐上周涨幅。近一周我国成本端和一季度供应收紧预期的支撑下，豆粕现货行情跟盘相对偏强震荡，但油厂高库存及政策扰动（如中加关系缓和、国储大豆拍卖传闻）抑制涨幅。2026年1月13日我国主要厂商43%豆粕现货均价3220元/吨，周比上升38元/吨，较近阶段区间低位（2025年10月中旬）时高出226元/吨。

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进入新年以来我国储备玉米投放活跃，中储粮轮换规模增加，不过农户优质新粮持粮意愿坚挺，临近春节终端企业还需补库备货，供需博弈下玉米市场价格呈现关内外波动分化、总体涨势收窄格局。1月13日，黑龙江吉林深加工企业玉米折干价区间2100-2180元/吨，周比多家反弹10-30元/吨；山东玉米水分18%左右价格区间2210-2310元/吨，周比偏强波动10-10元/吨。国内玉米酒精终端消费需求一般，玉米酒精市场报价稳中有落，酒精企业平均开机率连续两周下滑至六成附近，以水分20%玉米成本估算，酒精理论生产效益亏损增加至120元/吨附近。

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我国豆粕现货价格区间震荡，玉米酒精企业开机率难越峰值，近一周DDGS市场价格部分反弹。2026年1月13日我国DDGS市场均价2243元/吨，周比上升20元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价格区间1980-2250元/吨；国内DDGS单位蛋白价格为86.25元/吨，豆粕单位蛋白价格为74.88元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差维持在11-12元/吨之间波动，DDGS较豆粕的蛋白替代价值较小；东莞国产加籽粕报价2480元/吨，国产DDGS南运替代价格优势暂无。

总之，外盘成本端支撑、南美丰产下全球供需宽松前景、中美关系等地缘政治不确定性多空影响，预计短期内国内豆粕市场将延续区间震荡走势。同时，我国玉米市场年前备货需求与政策拍卖调控政策导致市场多头心态谨慎，玉米原料成本高位区间波动，酒精企业开机率顶部已显，预计短期内DDGS市场报价区间坚挺、波动抗跌。中长期重点关注中国采购美国农产品数量与到港时间，春节后我国酒精企业开机率走势，2026年我国对巴西DDGS进口手续的完成后可能开启采购，蛋白粕类饲料原料之间的替代竞争局势。