JCI：受特朗普政府新能源政策传言提振美豆油大涨

JCI：受特朗普政府新能源政策传言提振美豆油大涨

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差走扩

2026年1月12日-2026年1月16日（第3周），截至当周周五下午三点收盘，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差282美金/吨，前一周211美金/吨，周比价差绝对值走扩71美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差180美金/吨，前一周100美金/吨，周比价差走扩80美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势周比涨跌互现，其中美豆油主连周比反弹6.2%，马棕油主连周比下跌0.29%。影响因素有：其一，据消息人士透露，特朗普政府计划在今年3月初前敲定2026年生物燃料掺混配额，整体规模将基本维持此前提出的增长路径，但将放弃对进口可再生燃料及其原料削减补贴积分的惩罚性方案。这一政策调整预计将提振豆油等植物油制生物燃料的需求前景，为CBOT豆油期货价格提供支撑。国内油厂巴西豆榨利明显改善，如果南北美进口豆物流运输正常，一季度国内供应无虞。短期来看，国储拍卖节奏、美豆到港节奏以及通关节奏等均为市场关注的焦点。中长期来看，若美豆在3-5月份集中到港，叠加巴西新豆蜂拥上市，将对国内外市场造成不小的冲击。其二，SPPOMA：2026年1月1-15日马来西亚棕榈油单产环比减少18.09%，出油率环比减少0.03%，产量环比减少18.24%。船运调查机构ITS发布的数据显示，2026年1月1至15日期间，马来西亚棕榈油出口量为727,440吨，比12月同期的613,172吨增长18.64%。AmSpec的数据也显示类似的增长趋势，1月上半月出口量达到732,890吨，环比增长19.2%。出口增长主要得益于印度和中国市场需求的回升。印尼能源部副部长尤利奥特.坦戎近日表示，印尼已取消今年将生物柴油强制掺混比例提高到B50的计划，改为维持B40掺混政策。这一政策调整意味着国内棕榈油需求增长预期下降，对棕榈油价格构成压力。同时，为了弥补生物柴油需求减少带来的影响，印尼政府将提高棕榈油出口费，以增加财政收入并控制国内市场供应。这一系列政策变化将影响全球植物油贸易流向和价格结构。

——2026年第3周国内三大油脂期货主力合约周比小幅波动

截止至2026年第3周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差-658元/吨，前一周-688元/吨，周比价差绝对值走窄30元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差1047元/吨，前一周1048元/吨，周比走窄1元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差389元/吨，前一周360元/吨，周比价差走扩29元/吨。

2026年第3周我国三大油脂期货（05）周比涨跌互现，其中DCE豆油期货主力合约周比上涨0.28%，DCE棕油期货主力合约周比下跌0.09%，ZCE菜油期货主力合约周比上涨0.23%。

——我国2月棕油进口成本依旧倒挂，国内棕油库存周比小增

2026年第3周周五数据显示，2月份24度马来棕油进口完税成本8813元/吨（前一周8920元/吨），周比下跌107元/吨。按照DCE棕油期货05合约1月16日下午三点收盘8674元/吨计算，不计算现货基差的背景下，2月我国进口棕油亏损139元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比小增：JCI统计数据显示，截至2026年第3周，我国沿海主要港口豆油库存98万吨，周比下降4.1万吨，降幅约4.02%，较去年同期增长15.7%，高于5年均值78.2万吨19.8万吨或25.3%。我国沿海主要港口棕油库存77万吨，周比增长0.5万吨，增幅约0.66%，较去年同期增长54.3%，较5年均值76.4万吨略增0.6万吨或0.79%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约和马棕油期货主力合约周比涨跌互现。传言特朗普政府计划在今年3月初前敲定2026年生物燃料掺混配额，整体规模将基本维持此前提出的增长路径，但将放弃对进口可再生燃料及其原料削减补贴积分的惩罚性方案。这一政策调整预计将提振豆油等植物油制生物燃料的需求前景，为CBOT豆油期货价格提供支撑。短期国内市场影响因素包括但不局限于海关通关节奏，国储拍卖节奏，南美局部干旱是否发酵等。中长期来看，全球大豆供应充裕，风险控制仍应是终端考虑首位。