JCI：美豆期货期权基金净多持仓连续六周大幅下降

JCI：美豆期货期权基金净多持仓连续六周大幅下降

美豆期货期权基金净多持仓大幅下降：截止至2026年1月13日，美豆期货期权基金净持仓集中在1.29万手，上周为5.77万手左右，净多持仓周比下降44756手。近两年美豆基金净多持仓最高为2020年10月份的23.8万手左右。近十年美豆基金净多持仓偏高区间为17~25万手，净空持仓偏高区间为-10~-18万手。美豆油期货期权基金净持仓为-5.3万手，上周为-6.66万手，净空持仓周比下降13549手。近十年美豆油基金净多持仓偏高区间集中在12万手附近，净空持仓偏高区间集中在-10万附近。美豆粕期货期权基金净持仓-1.7万手，上周-2.07万手，净空持仓周比下降3604手。近十年美豆粕基金净多持仓偏高区间集中在8~10万手附近，净空持仓偏高区间集中在-8万附近。

对于2025/26年度美豆销售情况：截至1月8日，2025/26年度美豆全球市场销售了3064万吨，低于去年同期的4089万吨，同比落后约1025万吨。其中对华销售约812万吨。不过有新闻报道称中国已完成1200万吨2024/25年度的大豆采购。

远月采购进度和待采缺口预估：截止至1月20日，2月船期采购目标950万吨，实际采购量885万吨，占比93.2%，采购缺口65万吨。3月船期采购目标1200万吨，实际采购量1099万吨，占比91.6%，采购缺口101万吨。4月船期采购目标1150万吨，实际采购量512万吨，占比44.6%，采购缺口638万吨。5月船期采购目标1150万吨，实际采购量294万吨，占比25.6%，采购缺口856万吨。6月船期采购目标1100万吨，实际采购量205万吨，占比18.7%，采购缺口895万吨。

巴西1月大豆装船节奏：巴西方面，根据贸易商统计数据，截止至当地时间1月20日，2026年1月份巴西大豆累计对华出口装运57万吨。作为对比，2025年1月对华出口装运88万吨，五年平均101万吨。

近月巴西豆榨利大幅改善：国内油厂榨利来看，2月份美湾大豆到岸升贴水232美分/蒲，对应美湾豆进口盘面榨利-95元/吨左右（3%关税）。2月份巴西豆到岸升贴水为165美分/蒲，对应巴西豆进口盘面榨利114元/吨左右; 3月份巴西豆到岸升贴水为155美分/蒲，对应巴西豆进口盘面榨利148元/吨左右。2月美湾进口大豆折算国内豆粕平赢成本折合盘面为2856元/吨，2月与3月巴西进口大豆折算国内豆粕平赢成本折合盘面分别为2591元/吨与2547元/吨。

美豆基金净多持仓在11月中旬一度达到23万手的历史高位，曾寄希望于中方大单采购，也寄希望于南美局部干旱，上一年度1月美农突然调低单产的动作没有历史重复，基金铩羽而归，美豆颓势尽显，后期随着巴西大豆创纪录产量逐一兑现，不排除价格重回950~1000区间。国内油厂榨利大幅改善。短期来看，国储拍卖节奏、美豆到港节奏以及通关节奏等均为市场关注的焦点。中长期来看，若美豆在3-5月份集中到港，叠加巴西新豆蜂拥上市，将对国内外市场造成不小的冲击。