春节备货叠加减产效应，近期我国DDGS市场报价温和反弹

近期美豆期价探底反弹，因为中国持续采购美豆，美国政府计划3月份落实生物燃料强制掺混量的消息推动芝加哥豆油飙升，有所抵消USDA供需报告数据利空影响。不过，美欧局势紧张和全球大豆供应充足，仍然压制美豆上升空间，美豆主力3月期价位于10.6美元/蒲之下震荡。国内豆粕期货因外盘拖累及供应压力预期走弱，但现货价格相对抗跌，现货基差因供应不确定性支撑走强。我国进口大豆采购进度加快，一季度供应预期存忧，上游油厂开机率回升但豆粕库存高位徘徊，进一步限制了豆粕涨幅。2026年1月21日我国主要厂商43%豆粕现货均价3188元/吨，周比下降15元/吨，较近阶段区间低位（2025年10月中旬）时高出194元/吨

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近一个多月以来我国玉米市场维持坚挺偏强震荡格局，主要受政策玉米拍卖温和增加，农户优质玉米惜售心理，深加工企业节前补库需求拉动等影响。1月21日，黑龙江吉林深加工企业玉米折干价区间2100-2210元/吨，周比多家上升5-30元/吨；山东玉米水分18%左右价格区间2240-2350元/吨，周比主要上升20-70元/吨。终端需求支撑力不足，玉米原料成本压力上升，玉米酒精市场报价稳中偏弱，酒精企业平均开机率连续三周下滑至六成以下，以水分20%玉米成本估算，酒精理论生产效益亏损增加至160元/吨附近。

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我国豆粕现货价格区间震荡，玉米酒精企业开机率回落，近一周DDGS市场价格温和反弹。2026年1月21日我国DDGS市场均价2246元/吨，周比上升3元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价格区间2000-2250元/吨；国内DDGS单位蛋白价格为86.38元/吨，豆粕单位蛋白价格为74.13元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差上升至12-13元/吨之间，DDGS较豆粕的蛋白替代价值较小；东莞国产加籽粕报价2420元/吨，国产DDGS南运替代价格优势暂无。

总之，随着我国春节临近，下游企业备货节奏加快，豆粕现货需求支撑较强，而油厂开机率回升将增加供应压力，市场或维持供需博弈格局。同时，我国玉米原料成本偏强波动，酒精企业开机率弱势坚挺，预计短期内DDGS市场报价将区间波动、较强的抗跌性。中长期来看，需重点关注一季度进口谷物到港情况、政策粮拍卖节奏及春节后酒精企业开机率的变化。目前已有10家巴西DDGS工厂获得对华出口资质，外媒预计2026年我国进口巴西DDGS数量有望突破百万吨，这将进一步加剧蛋白粕类饲料原料的替代竞争格局。