港口供应充足与人民币升值叠加，近期我国乳清粉市场延续偏弱振荡格局（2025年第4周）

核心内容提要：

截至2026年1月底，我国乳清粉市场延续偏弱震荡，核心驱动已转为人民币持续升值与港口库存高企的共同作用。港口价格集中于6250-6300元/吨，周度下跌。成本端，人民币汇率走强是主要下行推力，理论进口成本周比微跌0.32%至6576元/吨，而外盘报价稳定在700美元/吨附近。供应面压力显著，2025年12月乳清粉进口量环比增6.48%，累计进口同比增10.93%。需求端，生猪市场短期走强改善远期预期，但即期需求仍受猪价潜在承压风险制约。市场在充足供应与成本支撑下移中维持弱势。

近期，我国乳清粉港口到货量较多，市场整体供应充足，价格偏弱震荡运行，港口价格集中于6250-6300元/吨，下跌50-100元/吨。成本端呈现下行态势，受人民币汇率连续走强影响，同期外盘乳清粉报价则维持在700美元/吨附近，目前理论进口成本约为6576元/吨，周比下跌0.32%。此轮成本下降与近期的中美贸易政策动向相关：自2025年11月10日起，双方在关税及物流领域相互释放善意，实际执行税率与物流成本趋于稳定。

——市场主要影响因素分析：

2025年11月10日，交通运输部发布公告称，暂停对美船舶收取船舶特别港务费。美国贸易代表办公室（USTR）于当地时间11月9日发布公告，宣布暂停针对中国海事、物流及造船业的301调查相关措施。

据国务院关税税则委员会2025年11月5日公布公告称，自2025年11月10日13时01分起，对美反制对等关税将延续现行10%的加征税率，执行1年。这意味着，相较于此前34%（其中24%暂停）的潜在税率，实际执行税率自上次暂停后并未发生变化，美乳清粉进口关税维持16%。

近一周以来欧洲大部国家乳清粉市场价格涨跌互现运行，其中德国饲料级报价1007欧元/吨，周比下跌3欧元/吨；荷兰饲料级乳清粉1010欧元/吨，周比持平；法国饲料级乳清粉报价952欧元/吨，周比上涨6.85%。

2、2025年我国乳清粉进口量增价跌凸显供应压力，本币升值主导成本下移

据海关最新统计数据显示，2025年12月中国进口乳清粉68831.809吨，环比增加6.48%，同比增加6.27%；2025年1-12月中国累计进口乳清粉73.33万吨，同比增加10.93%。

2025年12月我国乳清粉进口单价环比窄幅回落，进口单价为1334美元/吨，较2025年11月下跌3.82%，较2024年同期均价上涨11.35%。

值得注意的是，2025年人民币汇率（特别是年末强势升值），使得国内企业以本币计价的采购成本下降，在美元计价相对稳定的情况下，直接提升了进口利润空间或刺激了增量采购。

3、近期我国生猪市场波动，仔猪市场回暖传导乳清粉市场中长期需求

2026年第4周，国内生猪市场行情呈现偏强运行，生猪出栏总体偏少，效益回升促使养殖端惜售情绪抬头。不过，进入下旬，国内生猪供应趋增，大体重猪只也将迎来集中出栏，国内猪价或面临弱势震荡格局。据JCI数据中心显示，2026年第4周，我国毛猪出栏均价12.79元/公斤，较上周上涨1.59%，头均效益亏损40元。伴随国内生猪市场走强的还有仔猪市场。据JCI数据显示，今年1月我国15公斤重仔猪价格从300~320元/头涨至400~420元/头，养殖企业的效益明显改善。尽管当前猪价持续低于成本线，对乳清粉的即期需求仍形成制约，但市场回暖带来的效益改善及对未来的乐观预期，已开始通过仔猪补栏环节传递至中远期需求。

不过，受生猪出栏体重增加、二次育肥效益重回盈利区间影响，养殖端套现意愿可能逐步增强，生猪市场供需关系或再度趋于宽松，猪价面临承压震荡概率提升。这也是当前国内乳清粉市场持谨慎观望态度的主要原因。

总体而言，人民币升值与港口高库存是当前乳清粉市场偏弱运行的主导因素。尽管生猪效益改善为远期需求带来支撑，但供应压力持续存在，且生猪出栏体重增加可能引发猪价震荡，进而抑制乳清粉消费反弹。市场观望情绪浓厚，短期难改低位震荡格局。建议业者重点关注港口到货节奏与生猪产能去化进程，灵活应对市场波动。