终结连涨！全球小麦产量急刹车，中国进口需求可能增长注信心

今年2月10日（周二），美国农业部发布2月供需报告，美国小麦产量预测维持不变，但是小麦食用预估略微下调，导致美国小麦期末库存上调至9.31亿蒲式耳，为2019/20年度以来的最高水平。另外，全球小麦产量结束了此前连续上调的趋势，主要进口国产量小幅下调，期末库存同比增幅缩窄。2月7日，6.5万吨阿根廷小麦首次抵华蛇口港，从粮食安全和国际关系角度预计，2026年我国小麦进口数量有望恢复性增长，给国际市场注入一定信心。

美国农业部2026年2月供需报告小麦主要内容如下：

美国小麦：2025/26年度美国小麦食用量下调，期末库存上升（亿蒲；美元/蒲）

——2025/26年度美国小麦产量、出口预期维持不变，期末库存上升至9.31亿蒲，主要因为食品用量调低500万蒲。

全球小麦：2025/26年度全球小麦产量下调，期末库存同比增量减少

2025/26年度阿根廷小麦产量在1月预测上调350万吨的基础上，2月预测再增30万吨至2780万吨（创纪录），中国产量微增至1.4007亿吨，俄罗斯、澳大利亚等其他主要产国小麦产量维持1月预测值不变。

总之，根据美农2月供需预测，全球小麦整体仍处于增产、库存同比增长的宽松格局，虽然产量小幅下调带来一定支撑，但是供应充裕、库存消费比处于合理区间的基本面未改，叠加美国库存上调、主产国产量大体稳定、出口竞争加剧限制国际小麦价格上涨高度，预计短期全球小麦市场将以区间震荡运行为主。

近期全球气象机构预警，国际小麦主产区面临干旱、霜冻等不利天气威胁，如北美中西部和加拿大平原或持续干旱，东欧部分地区或遭遇霜冻，以及中国晚播弱苗比例较常年偏高，新年度减产担忧或地缘政治冲突影响国际运输等，将成为提振国际小麦行情抬升的主要因素。