关税压力与需求疲软交织，马年春节过后我国乳清粉市场或延续弱势运行态势（2026年第8周）​

核心内容提要：

在2026年春节假期期间，中国乳清粉市场在节后惯性疲软、成本端多空因素交织以及需求不振的共同作用下，延续弱势整理格局。供应方面，港口到货持续，现货价格进一步承压，集中在6200元/吨附近运行，市场整体交投依旧处于停滞状态。成本端呈现复杂图景：人民币汇率波动及美国总统特朗普在农历马年春节期间宣布将全球进口关税税率自10%提升至15%，显著增加了进口成本的不确定性与上行风险，若新关税政策落地，我国对等制裁，理论到港成本可能大幅攀升。国际市场方面，近期欧洲主要国家乳清粉价格普遍上涨，对国内市场的心理支撑有所增强，但传导作用有限。需求端仍是主要拖累，国内毛猪价格持续探底，养殖头均亏损扩大至220元以上，严重抑制饲料级乳清粉的即期消费。尽管仔猪价格表现坚挺，但难以扭转整体需求疲软的局面。市场关注点集中于节后终端补库需求的启动节奏以及外部政策变动的影响。

一、成本与供应：到港压力持续，汇率与关税共塑成本新局

春节长假之前，我国乳清粉港口现货市场供应充裕，市场消化节奏平缓，故现货成交价格区间集中在6200元/吨附近，市场交投仍暂时停滞。成本端面临多空因素博弈。一方面，人民币兑美元汇率在近期升值后于本周出现小幅波动，理论到港成本随之调整，但变动幅度有限。然而，更值得关注的是外部政策环境的剧变。当地时间2月21日，美国总统特朗普宣布，将把对全球商品加征的10%进口关税税率提高至15%。此消息需引起市场高度关注，若该政策得以实施，我国若对等反制，将直接大幅提升从美国（全球主要乳清出口国之一）进口乳清粉的关税成本。即便当前外盘报价持稳，叠加加征关税提升，理论进口成本将显著跳升，可能重塑国内外价格倒挂的格局，并对未来几个月的进口商采购意愿和到港节奏产生深远影响。短期内，市场仍在评估该政策的实际执行可能性和具体细节，但成本支撑预期已由弱转强，与港口现货的疲软形成鲜明对比。

二、国际市场：欧洲价格普遍上扬，我国乳清粉市场外部支撑边际增强

近期，欧洲乳清粉市场表现活跃，主要国家价格呈现上涨态势。根据市场信息，2026年第8周，德国饲料级乳清粉报价约为1007欧元/吨，周比上涨4欧元/吨；荷兰饲料级乳清粉报价约1040欧元/吨，周比上涨10欧元/吨；法国饲料级乳清粉报价约946欧元/吨，周比上涨16欧元/吨。欧洲市场的普涨格局，一方面反映了其本地供需基本面的变化，另一方面也在情绪上为亚太市场提供了一定的支撑，限制了国内价格的下行空间。然而，考虑到地理距离、贸易流以及当前国内需求疲软的现状，欧洲价格的上涨对国内现货市场的直接拉动作用较为有限，更多体现在对未来进口成本预期的支撑上。

三、需求端：猪价深跌压制消费，节后市场等待补库指引

需求面仍然是压制乳清粉行情的最核心因素。春节过后，生猪市场延续节前的颓势。句JCI数据显示，2026年春节长假期间，我国毛猪出栏均价已跌至11.7元/公斤，周比跌幅达5.63%。养殖效益深度亏损，头均亏损额扩大至约220元，猪粮比降至4.94：1，已连续处于国家设定的一级过度下跌预警区间。亏损的加剧严重打击了养殖户的投料积极性，对包括乳清粉在内的饲料原料即期采购需求形成直接压制。

回顾春节前一周，为规避节日期间压栏风险，养殖端出栏量集中增加，而屠宰企业备货陆续结束，收购量收缩，导致市场阶段性供需失衡，猪价加速下滑，局部地区猪价甚至跌破11元/公斤整数关口。节前猪价的深度下跌，一定程度上提前释放了部分节后市场的下行压力。当前，市场正在密切观察春节长假期间餐饮消费的实际表现，以及节后食品加工企业和饲料厂的一轮补库需求能否如期启动。从目前生猪产能去化缓慢、终端消费复苏仍需时间的局面来看，节后短期内猪价及饲料需求弱势运行的概率依然较高，乳清粉市场需求面的实质性回暖尚需等待。

综上所述，在春节后首个工作日审视市场，2026年第8周的中国乳清粉市场在节后清淡氛围中偏弱运行。供应宽松与需求疲软是压制价格的核心矛盾。然而，成本端因特朗普提出的加征关税计划而陡增变数，潜在的重大成本抬升风险与当前疲弱的现货市场形成强烈预期差。欧洲市场的上涨提供有限支撑，而国内养殖业的深度亏损持续制约需求复苏。短期市场将聚焦于节后补库需求的强度以及美国关税政策的后续进展，行情或延续震荡寻底态势。中长期来看，极高的外部成本压力可能迫使进口量调整，而国内猪价若能在消费复苏带动下企稳，有望为市场需求提供底部支撑，但路径依然曲折。