JCI：2026年第9周国内豆粕成交量进一步减少，节后终端整体成交意愿疲软

•成交量：截至周六（2月28日）的五个工作日，我国主流油厂豆粕成交量较前一周继续减少，总成交量为13.55万吨，较上一周16.0万吨减少-2.45万吨，或环比降幅-15.31%，日均成交量约为3.39万吨，上一周日均成交量为4.0万吨；其中周内豆粕基差总成交量5.30万吨，占比39.11%，周度豆粕现货总成交量8.25万吨，占比60.89%。春节前后下游整体备货充足，市场整体成交意愿疲软。

•提货节奏：截至周五（2月28日）的五个工作日，国内主流油厂周度豆粕总提货量约28.04万吨，较前一周总提货量50.85万减少22.81万吨，或周度环比降幅-44.86%，日均提货量约为7.01万吨，前一周的单日提货量为12.71万吨。春节假期油厂停机、终端备货疲软，提货节奏整体下降。

供应端：

•开机率与压榨量：根据汇易数据库统计数据显示，第9周国内主流油厂开机率18.45%，前一周为1.73%，第9周大豆压榨量72.52万吨，较前一周6.79万吨增加65.73万吨，或环比增幅968%，较2025年同期压榨量191.45万吨减少118.93万吨。预计第10周，大部分油厂开机率会持续增长。

•库存与未执行合同：截至2026年2月20日（第8周），我国主流油厂豆粕库存大约为80.89万吨，较前一周的82.43万吨略降1.53万吨，或环比降幅-1.86%；截至2月20日，国内主流油厂豆粕未执行合同量约为315.48万吨，较前一周的345.84万吨减少30.36万吨，或环比降幅-8.78%。

进口与供应预期：

•采购进度：中国近月船期进口大豆采购进度推进缓慢。贸易商数据显示，截至2月下旬，2-3月船期采购基本完成目标进度，4月份进度超过70%附近，5-6月采购进度则平均35%左右。从进口来源看，巴西仍是主要供应国。巴西船代方面的数据显示，2026年初以来截至2月25日，巴西大豆对华发船总量为716.97万吨，2025年同期790.63万吨，同比减少73.66万吨，或同比降幅-9.31%。

•市场预期：美国和中国的消息人士表示，尽管美国最高法院裁定特朗普总统针对特定国家的关税政策无效，但是中美大豆贸易不太可能发生实质性变化。消息人士称，美国贸易政策进一步明朗化以及潜在的替代关税机制，对于近期中国大豆采购动向至关重要。

中国商务部2月23日表示正在评估美国最高法院近期关税裁决的影响。商务部发言人重申中国反对单边加征关税，称这些关税违反国际贸易规则。市场参与者认为，美国近期对关税结构的调整不太可能影响美中大豆贸易，因为美国大豆在中国仍将面临13%的进口关税。

ANEC将2月份巴西大豆出口预估值从1146万吨下调77万吨到1069万吨，分析人士指出，巴西正面临收割延迟的问题。咨询公司AgRural称，截至上周，巴西大豆收割速度为五年同期最低水平。截至上周四，仅有30%的大豆完成收获。降雨也往往会延误港口的货物运输，因为会中断船舶的装卸作业，这个问题在1月份就已经出现。