地缘政治风险推升海运成本，近期我国乳清粉市场价格反弹（2026年第10周）​​

核心内容提要：

   2026年第10周，受突发地缘政治风险影响，中国乳清粉市场结束此前窄幅整理格局，港口现货价格出现明显上涨，主流报价区间上行至6500-6600元/吨，周涨幅为300-400元/吨。本轮价格上涨主要由成本预期驱动，市场对美伊以冲突可能导致霍尔木兹海峡航运中断的风险担忧加剧。虽然我国进口乳清粉主要来源国为美国，其海运航线不经霍尔木兹海峡，但该海峡的封锁风险已引发全球航运市场剧烈波动，相关航线战争风险保险费率大幅上升，整体海运运费显著上涨，间接推高了包括乳清粉在内的进口原料物流成本。成本端，外盘报价稳定在700美元/吨，受汇率波动及海运成本上升预期影响，理论到港成本小幅上升至6537元/吨，环比上涨0.9%。欧洲市场价格亦同步走强。值得注意的是，当前市场需求基本面依旧疲弱。国内生猪出栏均价已跌至10.48元/公斤，处于近十年次低水平，养殖头均亏损扩大至390元以上，严重抑制饲料原料消费。市场呈现“成本上升预期推动报价”与“终端需求疲软抑制成交”的博弈格局，全球物流成本变化成为短期价格波动的关键因素。

一、成本与供应：地缘风险推高海运成本预期 间接影响进口成本

2026年第10周，国内乳清粉市场行情主要受外部地缘政治风险事件影响。主要港口现货价格上调300元/吨至6500-6600元/吨，市场关注焦点转向地缘政治风险引发的供应链成本上升预期。价格上涨的核心驱动因素是市场对“美伊以冲突升级可能导致霍尔木兹海峡被封锁”的担忧。需要明确的是，我国进口乳清粉近50%来源于美国，其常规跨太平洋海运航线并不经过霍尔木兹海峡。然而，作为全球关键能源运输通道，霍尔木兹海峡的航运风险具有显著的外溢效应。据航运市场消息，受冲突风险影响，途经相关风险区域的航线战争风险保险费率已大幅上调，整体海运市场运价也因避险情绪和运营成本增加而明显上涨。这种全局性的海运成本上升，将逐步传导至大部分远洋运输的进口商品，从而推高乳清粉的整体到货成本。贸易商对未来到港成本的上升预期增强，持货惜售心态显现，带动现货报价上涨。

从成本核算来看，主要出口国的外盘报价保持在700美元/吨。但因人民币汇率波动，叠加市场对后续海运费用上涨的预期，当前测算的乳清粉理论到港成本（尚未完全体现潜在运价涨幅）约为6537元/吨，较前一周小幅上升0.9%。目前成本估算尚未完全涵盖潜在的海运溢价，市场正密切关注并重新评估最终物流成本增幅。此外，此前备受关注的美国潜在关税调整计划仍未落地，与欧洲局部价格上涨共同构成了复杂的成本背景。现阶段市场关注焦点已从货物本身成本转向供应链安全与整体物流成本，全球地缘政治风险带来的额外成本预期是本周价格上涨的主要推动力。

二、国际市场：欧洲价格同步走强 外部情绪形成支撑

近期，欧洲乳清粉市场价格整体呈现上涨走势。根据市场信息，2026年第10周，德国饲料级乳清粉报价约为1021欧元/吨，周环比上涨14欧元/吨；荷兰饲料级乳清粉报价约1048欧元/吨，周环比上涨8欧元/吨；法国饲料级乳清粉报价稳定在946欧元/吨，周环比持平。欧洲市场的上涨，一方面受区域供需关系影响，另一方面也受到全球地缘政治紧张情绪的波及。市场对大宗商品海运物流风险的担忧具有传导性，这种情绪在一定程度上强化了国内市场的看涨心态。但应认识到，欧洲市场的价格变化对国内市场的实际支撑作用，在当前疲弱的需求背景下依然有限。

三、需求端：生猪价格处于历史低位 养殖深度亏损抑制乳清粉市场消费

与供应端的成本上涨预期形成直接矛盾的是，终端饲料需求持续低迷。今年春节后国内生猪价格持续下行，截至本周一（3月9日）全国生猪出栏均价已跌至10.48元/公斤，处于近十年来的最低水平。其中，东北、西北地区价格已跌破10元/公斤，其他产区价格也普遍逼近该关口。养殖端亏损程度进一步加深，头均亏损额超过390元，行业面临严峻的经营压力。

当前我国生猪养殖深的亏损严重制约了养殖户的饲料采购能力和生产积极性。仔猪价格同样受到商品猪市场悲观情绪影响，本周小幅下跌0.58元/公斤至28.66元/公斤。商品猪养殖的深度亏损导致整体饲料需求萎缩，乳清粉在教保料中的消费也受到直接影响。当前生猪价格极度低迷，反映出市场需求面的支撑严重不足。市场关注后续是否会出台官方收储等调控政策，但在明确的政策信号出现前，需求疲软态势难以改变。

综上所述，2026年第10周，中国乳清粉市场在预期成本上升与现实需求疲弱的相互作用下运行。突发的地缘政治风险通过推高全球海运成本，影响了进口原料的成本预期，成为推动现货价格上涨的主要因素。然而，当前价格上涨缺乏实际需求增长的支持。生猪价格处于历史低位，养殖亏损持续扩大，从根本上限制了乳清粉消费的增长空间。短期市场将在地缘政治风险带来的成本预期与疲弱的基本面之间继续博弈，价格波动可能加剧。若海运成本上涨预期未能完全兑现，市场可能回吐部分涨幅；若高额物流成本成为现实，价格将继续承受上行压力，但需求不足将制约上涨空间。建议市场参与者密切关注全球物流成本变化及国内生猪市场动态，理性评估供需基本面。