地缘风暴加剧成本替代共振，3月以来我国玉米淀粉价格猛涨

今年2月28日美伊以战事爆发，中东冲突持续发酵并且霍尔木兹海峡实质封锁，引发国际原油最高升破110美元/桶，带动全球大豆、玉米等农产品价格大幅攀升，进而引发国内相关产业链产品行情联锁反应。3月以来，国内玉米产销区价格普遍上涨，农民卖粮积极性虽有所提升，但供应偏紧格局未改，叠加国际局势不确定性，下游企业倾向提高库存以应对市场波动。3月11日黑龙江吉林深加工新玉米折干挂牌价2175-2270元/吨，较2月底累计上涨35-70元/吨；山东深加工新玉米18%水分左右挂牌价区间2300-2460元/吨，较2月底累计提高20-100元/吨不等。

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中东冲突导致能源危机担忧，多国加速推进燃料乙醇产业布局，例如泰国政府计划扩大E20乙醇汽油应用，延长生物燃料补贴政策，扶持以甘蔗与木薯为原料的乙醇生产。虽然泰国越南鲜木薯已逐步上市，但受当地局势及收购成本攀升影响，鲜木薯收购价居高不下、木薯干供应紧缺，进而导致木薯淀粉产量与库存双低位，推动出口外盘报价持续走高；叠加国际海运费用上涨，进口成本进一步抬升，国内木薯淀粉价格随之持续冲高。截至2026年3月中旬，泰国中高端木薯淀粉报价3700-4100元/吨，越南木薯淀粉主流报价3500-3700元/吨。

国内玉米原料市场强势运行，并且木薯淀粉价格持续冲高，3月上旬时木薯淀粉较玉米淀粉的价差扩大至600元/吨以上，玉米淀粉具备替代优势，叠加中东冲突爆发，国内玉米淀粉价格大幅拉升，东北玉米淀粉市场价格区间2700-2800元/吨，华北玉米淀粉市场价格2900-3000元/吨，市场均价较2月底上升约130元/吨，较今年初累计提高约170元/吨。

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总之，当前全球能源、农产品及大宗商品市场均处于地缘风险溢价阶段，中东局势的演变将决定国内外玉米及深加工产品行情高位坚挺的持续时间。建议中下游企业维持合理增量库存、分批轻仓补库，警惕中东战事缓和或结束引发行情跳水风险。另外，后期还需特别关注3月底特朗普计划访华与中美经贸谈判，我国粮食谷物竞价购销政策，我国冬小麦促弱转壮进展和新作玉米播种情况。