中东风险溢价消退后，我国玉米淀粉逆风翻盘还能靠谁？

受我国小麦稻谷政策粮投放加码，陈稻定向拍卖传闻，以及中东地缘政治溢价消退，导致农产品期市推动力减弱，今年3月下旬我国玉米现货强势行情开始松动，终端企业经历前期增库收购之后节奏有所放缓，同时部分贸易商逢高出货，玉米产销区价格波动回落。4月1日黑龙江吉林深加工玉米折干挂牌价2175-2300元/吨，较3月中旬偏弱波动10-30元/吨；山东深加工玉米18%水分左右挂牌价区间2360-2530元/吨，较3月中旬累计下跌10-50元/吨不等。

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今年3月上中旬国内木薯淀粉价格再度大幅上扬，因为中东地缘风险推动能源价格暴涨，能源紧缺担忧推动木薯为原料的燃料乙醇生产布局，并且泰国越南鲜木薯收购价居高不下、木薯干供应紧缺，导致出口外盘报价持续走高。3月下旬，随着美伊谈判传闻下市场看涨预期降温，国内木薯淀粉港口库存小幅回升，贸易商出货积极性增加，现货价格部分回落。4月初，泰国中高端木薯淀粉报价4000-4200元/吨，越南木薯淀粉主流报价3650-3900元/吨。

由于国内玉米原料市场局部连续回落，木薯淀粉价格滞涨转稳，同时玉米淀粉生产效益转好推动开机率不断回升，玉米淀粉市场报价部分偏弱波动。4月初东北玉米淀粉市场价格区间2750-2900元/吨，华北玉米淀粉市场价格2960-3000元/吨，月比上涨160-230元/吨左右；木薯淀粉较玉米淀粉的价差仍保持在800-1000元/吨以上，玉米淀粉具备替代优势。

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进入4月此轮中东冲突已持续超过三十天，不过在特朗普和伊朗领导人多番发言下，市场预期美伊战争即将停火，美原油期价回落至100美元/桶之下。总之，近期重点关注地缘政治局势变化，建议中下游企业玉米及深加工产品维持安全增量库存、动态采购，等待地缘溢价进一步消退。若失去能源和玉米两大提振力，进口木薯淀粉可能成为支撑玉米淀粉的最后“底牌”。另外，短期还需特别关注5月中旬特朗普访华与中美经贸谈判，我国政策粮食竞价销售节奏，我国冬小麦生长情况及夏粮上市对玉米饲用替代的影响。