JCI：原油市场剧烈动荡，内外盘油脂无奈 “疲于奔命”

JCI：原油市场剧烈动荡，内外盘油脂无奈 “疲于奔命”

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差小幅波动

2026年4月6日-2026年4月10日（第15周），截至当周周五下午三点收盘，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差490美金/吨，前一周469美金/吨，周比价差绝对值走扩21美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差60美金/吨，前一周50美金/吨，周比价差绝对值走扩10美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势周比上涨，其中美豆油主连周比下跌2.17%，马棕油主连周比下跌5.13%。影响因素有：其一，美国以色列对伊朗的战局反复，全球燃油价格上涨推高了对生物燃料的需求，促使各国纷纷更新生物燃料政策，这从中长期提振全球油脂消费。马来西亚宣布重启B20生物柴油全国推广计划，从B10到B20。阿根廷将允许生物柴油掺混比例最高达到20%。印尼近期宣布将从7月1日将生物柴油掺混比例从40%提升至50%。美国投机基金净多持仓达到13.6万手，净多单增至2003年有记录以来的历史最高值。短期来看，伊朗局势、贸易政策、国储拍卖节奏、美豆到港节奏以及通关节奏等均为市场关注的焦点。其二，MPOA预估3月毛棕油产量环比增2.63%：MPOA数据显示马来西亚3月1-31日棕榈油产量预估增加2.63%，其中马来半岛减少1.72%，沙巴增加6.32%，沙捞越增加12.12%，东马来西亚增加7.70%。路透彭博预估马棕油三月产量环比增4%左右，134万吨左右；出口155万吨左右，库存219万吨。地缘政治提振全球原油价格，美豆油走强，叠加印尼政府表示可能重新考虑在年中推出B50生物柴油计划，这将显著提升棕榈油的国内需求。市场机构调高2026年棕榈油价格预期：大华继显将2026年棕榈油价格预期上调至每吨4500令吉，2027年则为4400令吉/吨。

——2026年第15周国内三大油脂期货主力合约周比下跌

截止至2026年第15周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差-1115元/吨，前一周-1244元/吨，周比价差绝对值走窄129元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差1015元/吨，前一周1071元/吨，周比走窄56元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差-100元/吨，前一周-173元/吨，周比价差走扩73元/吨。

2026年第15周我国三大油脂期货（05）周比下跌，其中DCE豆油期货主力合约周比下跌-2.16%，DCE棕油期货主力合约周比下跌-3.19%，ZCE菜油期货主力合约周比下跌-2.5%。

——我国4月棕油进口成本依旧倒挂，国内棕油库存周比下降

2026年第15周周五数据显示，4月份24度马来棕油进口完税成本10103元/吨（前一周10317元/吨），周比下跌214元/吨。按照DCE棕油期货05合约4月10日下午三点收盘9621元/吨计算，不计算现货基差的背景下，4月我国进口棕油亏损482元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比下降：JCI统计数据显示，截至2026年第15周，我国沿海主要港口豆油库存77.4万吨，周比下降0.8万吨，较去年同期增长4.45%，高于5年均值66.4万吨11万吨或16.6%。我国沿海主要港口棕油库存77.2万吨，周比下降3.1万吨，较去年同期增长116%，较5年均值60.8万吨增16.4万吨或27%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约和马棕油期货主力合约周比下降，主要因为市场预期美伊终重回谈判桌，虽然过程较为曲折。不过因为地缘政治冲突，全球燃油价格中枢上移，推高了对生物燃料的需求，促使各国纷纷更新生物燃料政策，均支撑外盘豆棕油基本面强势。不过国内油籽总体供应充裕。油脂市场呈现跟随外盘波动，但涨幅明显弱于外盘的格局。短期来看，伊朗局势、贸易政策、国储拍卖节奏、美豆到港节奏以及通关节奏等均为市场关注的焦点。

                                  （文章来源：中国汇易网）