JCI豆粕周评：外盘震荡内盘振荡偏弱，中期关注中美峰会与需求拐点

4月11-17日（第16周），全球大豆与豆粕市场呈现“外盘多空震荡、内盘期现同步走弱”的运行特征。周内外盘市场聚焦北美春播进度、出口表现与成本支撑博弈，地缘扰动边际降温，市场逐步转向新作种植与新季供需预期；国内连粕跟随美豆呈现区间震荡走势，周尾增仓下行带动情绪转弱，现货市场则受中期供应宽松预期主导，价格与基差同步回落。当前市场预计4-6月国内进口大豆到港量较高，油厂压榨产能稳步释放，而下游养殖端持续深度亏损，饲料消费疲软、采购意愿低迷，市场交投以刚需为主，终端普遍执行随用随买策略。短期需重点跟踪北美大豆春播节奏、巴西大豆对华装运效率、国内油厂开停机计划，以及5月中美贸易磋商对美豆出口预期的潜在影响。

一、市场整体走势：外盘震荡拉锯，内盘期现走弱

•美豆走势：本周CBOT大豆维持区间震荡，多空因素交织制约单边行情。一方面，USDA周度作物报告显示，截至4月12日美豆播种进度达6%，显著快于去年同期及五年均值，产区天气条件适宜、播种推进顺利，叠加旧作出口支撑偏弱，对盘面形成明显压制；另一方面，大豆种植成本刚性托底、生物柴油政策带来的需求韧性，叠加能源价格中枢上移对生柴消费的长期利好，为美豆构筑下方支撑。整体来看，美豆暂未走出明确趋势，后续需等待北美天气变量、5月USDA供需报告及中美贸易新信号进一步指引。

•国内期货：截至周五（4月17日）收盘，我国连粕主力合约M2609报收于2958元/吨，较上周最后一个交易日收盘2977元/吨下跌19元/吨，或环比跌幅-0.64%。周内合约宽幅震荡，近月合约受4月中旬后供应增量与弱需求双重压制，远月合约则面临6月后巨量大豆到港、远期基差成交放量带来的产业套保压力，叠加生猪养殖持续亏损引发豆粕需求端拖累显著。

•国内现货：截至周五（4月17日），沿海主流厂商43%蛋白豆粕现货价格区间2920-3000元/吨，周度下跌20-100元/吨，较前期高点跌幅达到400-500元/吨，较去年同期偏低200-560元/吨。现货基差同步走弱，全国范围内各地区基差下跌幅度集中在40-60元/吨。本周成交增量并非终端消费实质好转，更多是市场在价格区间内的博弈行为，绝对成交量仍处于刚需区间。

二、成交与提货：刚需主导，增量有限

•成交量：截至周五（4月17日）的五个工作日，我国主流油厂豆粕成交量较前一周进一步增加，总成交量为115.79万吨，较上一周55.47万吨增加60.32万吨，或环比增幅108.74%，日均成交量约为23.15万吨，上一周日均成交量为13.86万吨；其中周内豆粕基差总成交量88.44万吨，占比76.38%，此外周度豆粕现货总成交量27.35万吨，占比23.62%。

•提货节奏：截至周五（4月17日）的五个工作日，国内主流油厂周度豆粕总提货量约71.88万吨，较前一周总提货量52.89万增加18.99万吨，或周度环比增幅34.90%，日均提货量约为14.37万吨，前一周的单日提货量为13.22万吨。提货增量相对有限，整体仍处偏低水平，刚需提货仍是主流模式。

三、供应端：压榨产能释放，整体供应宽松

•开机率与压榨量：根据汇易数据库统计数据显示，第16周国内主流油厂开机率42.35%，前一周为37.54%，第16周大豆压榨量166.46万吨，较前一周147.56万吨增加18.90万吨，或环比zengfu12.81%，较2025年同期压榨量137.55万吨增加28.91万吨。4月中旬以来油厂原料供应紧张问题阶段性缓解，压榨产能逐步释放，预计第17周油厂开机率将小幅续升，大豆压榨量或维持在167万吨左右。

•库存与未执行合同：截至2026年4月10日（第15周），我国主流油厂豆粕库存大约为60.78万吨，较前一周的62.25万吨减少1.47万吨，或环比降幅2.36%；截至4月10日，国内主流油厂豆粕未执行合同量约为272.65万吨，较前一周的299.73万吨减少27.08万吨，或环比降幅9.03%。本周库存小幅去化，主要得益于前期油厂开机率偏低，叠加下游刚需补库带动，但国内整体供应仍较去年同期宽松。

四、进口与供应预期：南美供应充裕，到港量可期

•采购进度：中国近月船期进口大豆采购进度推进缓慢。贸易商数据显示，截至4月中旬，4月份进口大豆采购进度从96%推进至100%，5-6月平均采购进度从66%推进至74%附近。巴西船代方面的数据显示，2026年初以来截至4月15日，巴西大豆对华发船总量为2539.94万吨，2025年同期2500.82万吨，同比略增39.12万吨，或同比增幅1.56%。当前巴西大豆出口进入季节性高峰，巴西ANEC机构预测4月出口量1578万吨，同比增16.9%，为历史单月出口次高水平，二季度巴西对华大豆出口将维持高位。

•市场预期：国内油厂大豆压榨利润周比恶化，大豆成交略显清淡，以近月船期为主，周度成交也从之前30+降至十多船数量。巴西大豆收获进度加快至85.7%、产量维持高位，阿根廷大豆逐步进入收获期，南美整体大豆供应充裕，为国内4-6月高到港量奠定基础，二季度国内大豆到港总量预计或达3300万吨，供应宽松格局确定。市场参与者正密切关注定于5月中旬举行的中美领导人峰会，任何贸易协议的新信号都可能成为引爆行情的导火索。

五、美豆压榨需求强劲但出口放缓，市场依然处于多重题材拉锯状态

截至4月17日当周，美豆期价在创纪录的国内压榨需求与疲软的出口销售之间展开拉锯。周中大豆期价一度因NOPA压榨报告的强劲数据而获得提振，但周五伊朗宣布霍尔木兹海峡开放后，能源价格暴跌引发的大宗商品避险情绪令市场承压下行。不过市场乐观期待下月中美领导人会谈可能促进美国对华农产品销售，有助于限制大豆下跌空间；美豆周线收低0.7%。展望未来一周，美豆市场正处于本土压榨需求强劲与出口销售疲软、南美供应压力之间的拉锯状态。上行支撑来自于压榨利润高企、豆油库存意外下降以及加工商库存收紧；下行压力则包括南美丰产供应、美国出口持续低迷以及基金多头获利了结。交易商将密切关注美国中西部播种天气、周度出口销售数据能否改善，以及霍尔木兹海峡局势的进一步发展。此外，市场也将密切关注中美元首5月中旬的会晤，美国分析师预期中国可能取消对美国大豆征收的10%关税。

综上，第16周全球大豆与豆粕市场呈现“外盘拉锯、内盘走弱”的分化格局，供需博弈主导走势。美豆受春播顺利、旧作出口疲软与成本、需求支撑交织影响，维持区间震荡；国内期现同步走弱，核心受二季度大豆高到港预期、油厂压榨释放及下游养殖亏损导致的需求疲软拖累，成交提货仍属刚需，市场情绪偏谨慎，逐步转向新作与政策变量预判。

短期（1-2周）市场仍呈多空拉锯。美豆需跟踪春播天气、出口数据及霍尔木兹海峡局势；国内油厂开机率续升、压榨量释放，叠加生猪养殖深度亏损、饲料需求疲软，连粕及现货大概率震荡偏弱，需关注巴西大豆对华装运节奏的短期影响。

中期（二至三季度），国内大豆供应宽松格局确定，需求改善是破局关键。若生猪养殖产能去化持续，三季度末猪价或企稳回升带动豆粕需求边际改善；5月中美领导人峰会为重要政策变量，贸易利好与否将直接影响美豆出口及国内市场走势。

长期来看，全球大豆供需转向新季作物，北美春播质量、南美种植计划及中美贸易稳定性为核心影响因素。（文章来源：中国汇易网）