多空因素交织 近期我国乳清粉市场行情弱势企稳运行（2026年第17周）

核心内容提要：

2026年第17周，中国乳清粉市场在多空因素交织下呈现弱势企稳格局。主要港口现货价格集中于6700-6750元/吨，价格区间与上周持平。市场企稳主要源于两方面力量的平衡：一方面，终端需求依旧疲弱，生猪养殖深度亏损持续压制乳猪料消费；另一方面，进口成本环比出现回落且欧洲市场价格持稳，为市场提供了一定底部支撑。海关最新数据显示，3月乳清粉进口量同比大幅收缩，但进口单价环比连续第二个月下滑，成本端压力有所缓解。市场当前主要矛盾仍是“疲弱的内需”与“虽有回落但仍处高位的进口成本”之间的博弈，短期内价格或延续区间震荡。

上周以来，国内乳清粉市场现货价格结束下跌，主流港口报价区间稳定在6700-6750元/吨。价格的企稳，部分得益于近期乳清粉到港量有所增加，缓解了市场对后续供应紧张的担忧，贸易商心态趋于平稳。更重要的变化来自进口成本端。

海关最新统计数据显示，2026年3月，中国进口乳清粉53,412.197吨，环比微增0.14%，但同比大幅减少22.86%。2026年1-3月，中国累计进口乳清粉163,454.722吨，较去年同期减少12.18%。进口量同比显著收缩的格局未变，为市场提供了基础的供应面支撑。值得关注的是进口成本的变化：2026年3月乳清粉进口均价为1373.7美元/吨。与此前相比，环比2月的1390美元/吨下降约1.17%，环比1月的1435.05美元/吨下降约4.27%；但同比去年3月的1184美元/吨仍上涨约16.02%。进口单价的连续环比回落，表明远期采购成本压力正在边际缓解，这为当前现货价格的企稳提供了成本端的理由。

一、近期欧洲乳清粉市场价格持稳 外部支撑力度平稳

本周，欧洲乳清粉市场价格整体保持稳定，未出现前期的剧烈波动。根据市场信息，2026年第17周，德国饲料级乳清粉报价维持在1385欧元/吨左右，荷兰饲料级乳清粉报价持平于1460欧元/吨，法国饲料级乳清粉报价稳定在1325欧元/吨。欧洲主要产区价格在高位持稳，意味着中国乳清粉的远期进口成本中枢未有新的抬升动力，外部成本支撑力度保持平稳。内外市场的价格压力差维持在当前水平，未对国内市场形成新的方向性指引。

二、近期我国生猪市场情绪反复 远期预期依旧承压

终端需求层面，疲弱态势仍是压制乳清粉市场的核心因素。尽管在4月中旬，生猪市场曾出现短暂反弹，全国毛猪出栏均价一度回升至9.86元/公斤，较前周上涨10.36%，养殖头均亏损收窄至450元，但反弹基础并不牢固，本周二国内生猪价格再次承压下跌至9.74元/公斤，故仔猪补栏形势也持续欠佳。期货市场方面，4月21日早盘，DCE生猪主力2607合约收于11205点，较前一交易日收盘下跌1.36%。从持仓结构看，前二十名持仓的多空比为0.88，显示空头力量仍略占优势，生猪市场情绪依然较为谨慎。

生猪市场的持续低迷及期货市场的疲弱表现，反映出现货与远期预期均不乐观。这导致养殖端对饲料成本的控制极为严格，乳猪料消费受到严重抑制。尽管乳清粉价格已止跌企稳，但缺乏终端实际消费的有效承接，市场成交多以刚需小单为主，需求面对价格的支撑依旧薄弱。当前需求端的疲软是限制乳清粉价格反弹高度的最主要制约。

综上所述，2026年第17周，中国乳清粉市场在连续回调后趋于稳定。进口成本的环比回落以及欧洲市场价格的持稳，共同构筑了当前价位的成本底线，抑制了价格的进一步下行。然而，生猪养殖的深度亏损、补栏积极性低迷及期货市场表现的疲软，共同构成了需求端的沉重压力，同样限制了价格的上行空间。市场呈现出典型的供需两弱格局下的平衡状态。短期来看，价格预计将在当前区间内维持震荡。未来市场的走向，将取决于进口成本的变化趋势与国内生猪产能去化带来的需求边际改善何时能够实现。建议市场参与者密切关注后续到港成本、港口库存消化情况以及国内生猪存栏的实质性变化。