溢价退潮我国玉米酒精开机遇阻，豆粕压制DDGS偏弱波动

虽然美伊谈判仍显波折，但是市场对中东局势预期趋向缓和，风险溢价下降导致国际原油价格高位回落，4月16日WTI原油主力合约期价降至90美元/桶以下。美豆播种进度快于往年而旧作出口疲软，南美大豆丰产使得全球供应充裕，不过市场还对特朗普访华计划与中美贸易预期乐观，3月下旬以来美豆期货持续横盘震荡。由于国内油厂开机率维持高位，豆粕库存处于正常至偏高水平，市场供应相对充足，但下游养殖需求表现疲软，豆粕现货价格弱势下行。4月21日我国主要厂商43%豆粕现货均价3003元/吨，周比下降64元/吨，较3月13日创下近一年最高点回落435元/吨。

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4月以来我国玉米基层余粮有序释放，贸易商顺市销售，养殖端补栏情绪谨慎，饲料企业按需采购，玉米深加工企业生产效益缩水，开机率滞涨回落，玉米现货价格保持偏弱波动，4月21日黑龙江吉林深加工企业折干玉米挂牌价区间2175-2290元/吨，近一个月累计回落约10-40元/吨，山东玉米水分16%左右收购价格区间2290-2530元/吨，累计回落约10-80元/吨。外围能源市场走弱，4月中下旬国内玉米酒精市场局部下跌，以水分约16%玉米成本估算，黑龙江玉米酒精理论效益降至亏损百元以内，行业平均开机率约60%，较去年同期高近9%。

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在国内玉米豆粕现货市场行情弱势、终端备货节奏偏慢和玉米酒精企业开机率承压等共同影响下，4月下旬国内DDGS市场价格偏弱波动。2026年4月21日我国DDGS市场均价约2233元/吨，周比下降24元/吨，较3月下旬时高点累计回落167元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价格区间2050-2200元/吨；DDGS单位蛋白价格为85.87元/吨，豆粕单位蛋白价格为69.85元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差上升至15-16元/吨附近。同时，广东国产加籽粕报价2430元/吨，玉米散船主流报价2480-2490元/吨，国产DDGS南运竞争优势暂无。

总之，中东地缘风险溢价下降，全球大豆市场供需宽松预期下，预计短期国内豆粕现货行情偏弱震荡，后期特别关注特朗普访华计划与北美春播天气等消息面指引。随着气温由春转夏，我国玉米酒精企业开机率总体趋降，而豆粕蛋白性价比利空影响，进口巴西DDGS通道已开，预计国产DDGS市场行情跟随豆粕偏弱调整。此外，还需动态关注我国粮食谷物竞价购销政策，新季小麦生长天气与产量品质对玉米饲用替代规模的影响。