价格僵持与需求筑底，近期乳清粉市场延续盘整（2026年第18周）

核心内容提要：

2026年第18周，中国乳清粉市场延续前期的弱势盘整格局。主要港口现货价格继续集中于6700-6750元/吨，价格区间连续数周保持不变。市场的僵持状态源于多空力量的均衡：供应端，近期到港量有所增加，但欧洲进口成本高位有所松动；需求端，生猪价格在经历短暂反弹后再度承压回调，养殖深度亏损格局未变，持续压制饲料原料消费。行业分析认为，尽管生猪市场长期产能去化已在进行，但短期供需宽松的惯性仍在，猪价预计将维持窄幅震荡。在此背景下，乳清粉市场缺乏打破当前平衡的单边驱动，预计短期内将继续维持区间震荡，等待来自成本或需求端更明确的信号。

一、供应稳定与成本松动 市场缺乏上行动力

本周，国内乳清粉市场现货价格继续保持稳定，主流港口报价区间维持在6700-6750元/吨。价格的持续横盘，反映出市场在当前位置达成了暂时的弱平衡。供应方面，近期乳清粉到港量有所增加，港口现货供应充足，满足了市场的刚性需求，但也消除了因缺货导致的上涨预期。与此同时，作为成本重要参考的欧洲市场价格出现松动迹象，削弱了成本端的推动力。

欧洲市场方面，主要国家价格呈现稳中有跌的态势。2026年第18周，德国饲料级乳清粉报价为1375欧元/吨，较前一周下跌0.72%；荷兰饲料级乳清粉报价持平于1460欧元/吨；法国饲料级乳清粉报价则下跌至1127欧元/吨，较前一周下跌14.29%。德国与法国价格的下跌，特别是法国价格的大幅回落，缓解了前期因欧洲价格暴涨带来的紧张情绪，也使得远期进口成本存在进一步下探的可能，国内市场来自成本端的支撑力度边际减弱。

二、需求端：猪价反弹乏力再度回调 长期缓慢筑底成为共识

终端需求层面，疲弱态势仍是市场的核心制约因素，但市场对长期底部的预期正在形成。近期，国内生猪市场在经历约两周的反弹后，上周末至本周初价格呈现明显的承压回调趋势。截至4月28日，全国生猪出栏均价回落至9.91元/公斤，养殖头均效益亏损约为440元。此次反弹后的回调表明，节前备货等短期因素带来的提振作用消退后，市场供需偏宽松的基本面再次主导价格。

行业分析指出，上周的反弹是基于猪价过度下跌的情绪修复和节前备货提振。随着备货结束，屠宰企业开工率下降，而养殖端供应维持相对宽松，导致猪价承压。市场担忧短期猪价可能面临二次探底的压力。然而，长线视角来看，积极因素也在累积。国内生猪产能去化持续推进，一季度末能繁母猪存栏量已呈现下降趋势。市场普遍预期，下半年国内生猪供应过剩的压力有望逐步缓解。综合来看，当前市场处于“拐点已现，但反转未至”的阶段，猪价大概率将维持窄幅震荡，并以缓慢回升的方式构筑市场底部。这一预期意味着，乳清粉下游最差的需求阶段可能正在过去，但需求出现显著、快速的改善尚需时日。

三、市场展望：区间震荡等待破局 关注成本与产能去化节奏

当前乳清粉市场的僵局是多重因素共同作用的结果。供应端的充足与欧洲成本支撑的松动，抑制了价格上涨的空间；而生猪养殖的持续亏损及猪价的低位震荡，则从需求端牢牢压制了市场。市场的上下行均缺乏足够强度的单边驱动。

短期来看，在生猪价格出现明确的趋势性上涨、带动养殖效益和补栏积极性实质性改善之前，乳清粉市场的需求难以获得有效提振，价格预计将继续在当前价位区间内震荡运行。未来打破平衡的力量可能来自两个方面：一是欧洲市场价格走势，若其进一步大幅下跌，将带动国内成本预期下移，打开价格下行空间；二是国内生猪产能去化的速度与效果，若去化加速并更快地反映到供应收缩上，则将逐步夯实需求底部，为乳清粉消费带来曙光。建议市场参与者密切关注欧洲主要出口国的价格动向、国内港口库存变化以及能繁母猪存栏等产能去化关键指标的后续数据。