能源强势扰动与国内供需拉扯，近期DDGS小幅回暖行情

由于美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡依旧处于封锁状态，市场对全球原油供应中断的担忧持续升温，4月下旬国际油价大幅回升，4月28日WTI原油主力合约期价再次逼近100美元/桶。此外，美国中西部出现降雨可能放缓春播进度，鼓励投机基金积极做多，当周一美豆主力7月合约期价收盘11.91美元/蒲，创下近一个月新高。受外盘成本端拉动，国内豆粕现货价格周比有所反弹，4月28日我国主要厂商43%豆粕现货均价3011元/吨，周比上升7元/吨，较3月13日创下近一年最高点回落428元/吨。

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由于4月上中旬我国玉米基层余粮进一步释放，以及深加工企业陆续转向收购干粮，陈稻定向拍卖传闻久飘不落，贸易商售粮心态收敛，4月下旬玉米市场价格总体缓升，东北涨幅相对高于华北。4月28日黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价区间2200-2290元/吨，周比稳中有升30-60元/吨，山东玉米水分16%左右收购价格区间2290-2530元/吨，累计部分回落2-20元/吨。受外围能源市场高位震荡影响，4月中下旬国内玉米酒精市场稳中有落，以水分约14%玉米成本估算，黑龙江玉米酒精理论效益亏损约228元/吨，行业平均开机率约60%，较去年同期高近15%。

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在国内玉米豆粕现货价格小幅反弹、玉米酒精效益亏损扩大将利空企业开机趋势、终端企业刚需备货的支撑下，近一周国内DDGS市场价格坚挺为主、部分反弹。2026年4月28日我国DDGS市场均价约2235元/吨，周比上升2元/吨，较3月下旬时高点累计回落164元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价格区间2060-2200元/吨；DDGS单位蛋白价格为85.96元/吨，豆粕单位蛋白价格为70.01元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差保持在15-16元/吨之间。同时，广东国产加籽粕报价2420元/吨，玉米散船主流报价2500-2520元/吨，国产DDGS蛋白粕类替代优势较低。

总之，南美大豆丰产夯实全球大豆供应宽松格局，国内二季度进口大豆到港量充足，叠加油厂开机率微增，短期国内豆粕现货行情承压运行，后期重点关注特朗普5月访华计划、北美春播天气、巴西大豆对华装运进度等关键变量。随着国内步入夏季，玉米酒精企业开机率总体趋降，且巴西DDGS尚未形成规模化进口，预计国产DDGS市场行情跟随豆粕偏弱调整、相对抗跌。此外，国内粮食竞价购销政策、新季小麦产量与品质，将间接影响玉米饲用替代规模，持续扰动饲料原料市场。