JCI：2026年第21周国内豆粕成交量增加，环比增幅57.71%

成交与提货：刚需主导、远期交易活跃

•成交量：截至周五（5月22日）的五个工作日，我国主流油厂豆粕成交量有所增加，总成交量为81.03万吨，较上一周51.38万吨增加29.65万吨，或环比增幅57.71%，日均成交量约为16.21万吨，上一周日均成交量为14.10万吨；其中周内豆粕基差总成交量49.15万吨，占比60.66%，环比增幅77.12%，周度豆粕现货总成交量31.88万吨，占比39.34%，环比增幅34.91%。本周国内豆粕现货延续观望氛围，终端采购谨慎，成交呈现结构性分化，远期基差交易活跃度有所提升。

•提货节奏：截至周五（5月22日）的五个工作日，国内主流油厂周度豆粕总提货量约67.56万吨，较前一周总提货量70.51万吨减少2.95万吨，或周度环比降幅4.18%，日均提货量约为13.51万吨，前一周的单日提货量为14.10万吨。

供应端：到港高峰、库存去化放缓

•开机率与压榨量：根据汇易数据库统计数据显示，第21周国内主流油厂开机率48.21%，前一周为47.44%，第21周大豆压榨量189.49万吨，较前一周186.58万吨增加3.01万吨，或环比增幅1.61%，较2025年同期压榨量219.31万吨减少29.82万吨。预计第22周油厂开机率将进一步增加。随着5月海量大豆到港（预计二季度到港总量达3300万吨），油厂开机率将逐步回升，压榨量也将随之增加，短期的局部供应偏紧只是“过渡阶段”，中期供应宽松的格局将进一步巩固。

•库存与未执行合同：截至2026年5月15日（第20周），我国主流油厂豆粕库存大约为33.57万吨，较前一周的38.76万吨减少5.18万吨，或环比降幅-13.38%；截至5月15日，国内主流油厂豆粕未执行合同量约为416.79万吨，较前一周的447.75万吨减少30.96万吨，或环比降幅6.92%。预计伴随着5月的海量到港，以及节后油厂开机逐步回升，豆粕库存将被动进入累库周期，这也意味着现货基差或将持续走弱。

进口与供应预期：南美主导、美豆采购存变数

•采购进度：中国近月船期进口大豆采购进度据贸易商数据显示，截至5月中旬，6月平均采购进度推进至88%附近，7月份则逾50%，8月采购进度尚不足30%。巴西船代方面的数据显示，2026年初以来截至5月20日，巴西大豆对华发船总量为3761.61万吨，2025年同期3686.57万吨，同比增加75.03万吨，或同比增幅2.04%。5月份以来截止5月20日，巴西大豆对华发船总量为696.25万吨，2025年同期694.09万吨，同比略增2.15万吨，或同比增幅0.31%。此外1月份发船较去年同期偏高84.0%，2-3月份则较去年同期分别偏低15.32%和1.65%，4月份发船则较去年同期偏高13.79%。

•市场预期：目前6-8月的进口大豆采购进度总体与去年同期接近，如果后续榨利能够持续给出，今年5-9月大概率或将保持千万吨的到港供应量，供应宽松格局的判断不变，奠定二季度国内大豆到港基础，预计二季度到港总量达3300万吨，供应宽松格局确定。