5月国内部分上市公司生猪出栏量下降，头部企业产能去化进行中

根据上交所、深交所数据显示，5月国内部分上市公司的生猪销售情况呈现分化趋势，部分头部企业生猪销售环比出现下降趋势，这是其产能自主调减的结果，而部分大型规模企业的生猪销量环比仍保持增长趋势。从目前来看，随着养殖端产能的整体去化，国内生猪市场在持续摸底的氛围中积聚回暖的市场动能。

1、5月国内部分头部企业生猪销量整体呈现出产能去化趋势

据上交所、深交所数据显示，今年5月国内三家头部生猪养殖企业的生猪销量总体有所缩量，其中温氏股份的生猪销量同、环比均呈现较为显著的下降，如图。按照头部企业生猪完全成本11.8元/公斤估算，头部企业每销售一头商品猪，其效益亏损幅度将达到200~300元/头，效益的持续亏损和官方持续性的调控政策是推动企业加速产能去化的重要因素。 

2、国内生猪产能去化进度缓于预期，猪市行情磨底行情进行时

据官方数据显示，4月份全国能繁母猪存栏量环比继续下降，但降幅相对有限，仍处在黄色预警区域（正常保有量的103%~106%）。此外，从DCE生猪期货2609合约来看，市场预期依然偏弱，如图。

JCI一直强调，今年二季度国内猪市行情拐点出现，但反转未至，主要是国内生猪市场供需基本面依然维持偏宽松状态，且这种供需失衡局面仍需要较长时间才能“修复”。不过，值得关注的是，近期国内仔猪价格出现下滑趋势，外销仔猪的效益水平萎缩，叠加官方持续推进的去化调控政策，三季度国内能繁母猪存栏量或迎来相对明显的去化过程。