供应收紧托举国内DDGS价格坚挺，替代性价比明显不足

美豆产区天气条件有利提振大豆产量前景，地缘危机下降引发国际油价大跌，市场担心中国对美国农产品的采购前景，美元走强及美股暴跌等引发基金抛售，5月底以来美豆期价持续大幅下跌，6月9日美豆主力7月合约盘中最低11.11美元/蒲，为近四个月最低。外盘成本端施压，国内进口南美大豆集中到港，油厂压榨开工率上升，豆粕正式开启季节性累库周期，近期豆粕现货价格重心不断下移。6月9日我国主要厂商43%豆粕现货均价2855元/吨，周比下降51元/吨，较3月13日创下近一年最高点回落584元/吨，逼近六年来低点。

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进入6月我国华北小麦开启收获上市高峰，新麦价格低廉施压玉米饲用消费，叠加近日进口玉米、陈稻定向拍卖重启等，国内玉米市场价格偏弱波动。6月9日黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价区间2160-2280元/吨，周比部分下跌5-10元/吨，山东深加工玉米收购价格区间2340-2450元/吨，周比多数反弹10-40元/吨。国际油价下滑，国内供需宽松导致国内玉米酒精价格弱势震荡，以水分约14%玉米成本估算，黑龙江玉米酒精理论效益亏损约250元/吨，全国行业平均开机率约55%，较去年同期高约8%。

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5月底起，我国东北玉米酒精企业将陆续进入夏季检修期，多家企业计划停机一个月，饲料企业提前备货支撑国产DDGS价格坚挺抗跌。2026年6月8日我国DDGS市场均价约2275元/吨，周比持平，较3月下旬时高点仍低124元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价格区间2080-2300元/吨；DDGS单位蛋白价格为87.5元/吨，豆粕单位蛋白价格为66.39元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差上升至21-22元/吨之间。同时，广东国产加籽粕报价2200元/吨，玉米散船主流报价2450-2470元/吨，巴西DDGS预售价2450元/吨，国产DDGS性价比承压使得终端采购刚需为主。

总之，受美豆弱势传导、国内大豆供应宽松、豆粕持续累库及养殖需求低迷影响，预计短期国内豆粕行情维持低位震荡。国内酒精企业进入夏季停产检修周期，国产DDGS现货供应收紧与终端备货需求减弱博弈，预计DDGS市场价格将跟随豆粕蛋白承压运行。中长期密切关注美豆产区天气、我国新季玉米长势、玉米酒精企业开工恢复速度及进口农产品规模与时间窗口等。