国内DDGS供应增量预期，近期市场报价继续回调

今年7月底以来，美国与伊朗达成协议的前景不明朗，美国原油价格降至80美元/桶附近宽幅震荡；同时美国中西部大豆种植区迎来降雨，以及美国农业部证实对中国销售大量大豆，美豆期货走势先抑后扬，8月4日（周一）美豆主力11月合约期价反弹回11.9美元/蒲左右。受外盘成本端震荡影响，同时国内油厂豆粕库存持续累积，临储大豆拍卖，终端现货采购意愿偏弱，进一步压制近月行情，而远期因后期进口采购放缓、库存去化预期具备价格支撑，整体形成近弱远强格局。8月4日我国主要厂商43%豆粕现货均价3082元/吨，周比下降13元/吨，较6月10日创下近六年来最低价格反弹237元/吨。

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进入8月份国内政策粮投放继续，局部春玉米零星上市，市场交易重心转向新季玉米供应的预期，玉米现货价格继续波动下行。8月4日黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价区间2085-2255元/吨，周比部分下降10-30元/吨；山东深加工玉米收购价格区间2200-2390元/吨，周比下跌20-74元/吨。国内玉米酒精行业停产检修高峰期，原料成本支撑力减弱，玉米酒精价格局部窄幅弱势震荡，以水分约14%玉米成本估算，黑龙江玉米酒精理论效益亏损约270元/吨，全国行业平均开机率约36%，较去年同期持平略低。

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7月下旬东北部分酒精厂产出玉米和饲料稻谷混合的糙米酒糟，酒精行业开机率低位小幅上升，东北DDGS市场报价小幅回落。8月4日我国DDGS市场均价约2323元/吨，北方产区高脂玉米DDGS出厂报价区间2080-2350元/吨，周比部分回落20-80元/吨，东北糙米DDGS出厂价1470-2070元/吨；DDGS单位蛋白价格为88.72元/吨，豆粕单位蛋白价格为71.68元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差缩窄至17元/吨附近。同时，广东国产加籽粕报价2370元/吨，玉米散船主流报价2410-2430元/吨；巴西DDGS 8-9月船期预售价2350元/吨。截止8月4日的船运信息显示，今年以来巴西DDGS对华累计装船量近42万吨，4-6月已总计到港26.5万吨。

总之，中国继续采购美豆给外盘行情带来提振，然而国内大豆集中到港，近月豆粕供给宽松压制现货价格，预计国内豆粕市场短期维持偏强震荡、近弱远强分化格局，待 9月库存逐步去化后价格重心有望抬升。当前国内玉米酒精企业开工率已处低位并呈修复回升态势，DDGS 市场供给随之放量，对行情形成明显压制，中长期还面临玉米新粮上市后的季节性回调压力。后期重点关注我国天气条件对新玉米生长影响、中美经贸谈判动态与规模进口谷物机会。